银河期货有色金属衍生品日报

2024年10月31日星期四 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖 【市场回顾】 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 1.期货：日内沪铜2412收于76540元/吨，跌0.17%，沪铜指数减仓2345手至40.17万手。2.现货: 10月最后一个交易日，市场整体交投情绪偏弱。部分下游看多升水逢低补货，日内现货升水小幅抬升。明日备库需求驱动预计市场成交将有回暖，料升水将小幅抬升。 镍、锂研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 【重要资讯】 1.美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.8%，低于市场预期的3%。核心PCE物价指数年化季率初值录得2.2%，高于预期的2.1%，但低于前值的2.8%。 工业硅、铝、铅、锌研究 员：陈寒松 2.美国10月ADP就业人数录得23.3万人，为2024年3月以来最大增幅，大超市场预期的11.4万人。 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 【逻辑分析】 临近美国总统大选，市场对特朗普当选的预期比较大，另外市场预期中国在美国大选后会出台刺激政策，市场情绪较为谨慎。基本面方面，现在全球铜库存处在高位，而且去库并不顺畅，国内消费不佳，国家电网订单疲软，市场等待更好的价格。总体来看,铜近期基本面比较差，关注9500美元附近的表现。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【交易策略】 1、单边：关注9500美元附近表现，如果铜价有效跌破9500，可以顺势做空。2、套利：观望3、期权：买CU2412P75000继续持有，策略日期：2024年10月8日(姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5130元涨70元；全国加权指数5159.1元涨 44.5元；山东5000-5100元均5050涨30元；河南5020-5100元均5060涨40元；山西5080-5200元均5140涨50元；广西4980-5020元均5000涨30元；贵州4980-5020元均5000涨40元。 2、期货市场：日内氧化铝期货主力和玉震荡走弱，收于4863元/吨，跌0.92%。 【相关资讯】 1、阿拉丁（ALD）综合新闻了解，2024年10月28日上午10时28分，广西华昇新材料有限公司二期200万吨氧化铝项目溶出二标段建安工程举行投料试车仪式。根据调研资料，此次项目试车以阶段性调试为主，属于单体试车，新溶出系统未来试运行主要为老生产线进行系统性检修和切换做好准备，其它蒸发，沉降，分解等子系统仍在建设过程中。根据调研了解，该项目前100万吨正式产出仍更大可能在明年一季度。 2、国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，全球9月氧化铝产量为1203万吨，日均产量为40.10万吨，8月全球氧化铝产量修正为1256.2万吨。中国9月氧化铝预估产量为721万吨，8月修正后为745万吨。(金十数据APP) 【综合分析】 氧化铝供需偏紧的基本面仍未改变，且近期海外再度平添供应端矛盾，印度Vedanta不仅新增产能没贡献出来反而老产能还因赤泥泄露存在一定的减产危机，而中东EGA同样面临减产的风险（目前尚未减产）。下游电解铝开工暂稳，除河南部分企业因环保问题开工率下滑，大型铝厂开工稳定，当前氧化铝供应仍有缺口。目前海外氧化铝价格仍然偏强，相较于国内有升水，短期对国内价格形成支撑。远月供应缓解的预期较强，叠加铝终端对高价接受度降低，近期氧化铝价格向上空间较小，部分资金已获利了结，短期氧化铝价格承压。 交易策略：远月合约尝试逢高沽空 套利：暂时观望； 期权：暂时观望； （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：10月31日阿拉丁电解铝华东现货价格指数20780，跌80；华南现货价格指数20620，跌80。 2、期货市场：日内沪铝期货主力合约震荡走弱，收于20710元/吨，跌0.50%。 【相关资讯】 1、国家电投集团通辽市扎哈淖尔35万吨绿电铝项目(扎铝二期)经过紧张施工，目前“五通一平”已完成，电解区域、整流区域基槽土方开挖完成，生活区、办公区等临时设施正在建设。资料显示，项目总投资31亿元，按照源网荷储一体化模式建设，建设规模为年产35万吨电解铝，采用500千安系列预焙阳极电解槽及其配套技术。项目2025年12月底全部 投产后，年利润总额将达到5.3亿元，年耗电量46.5亿千瓦时，其中绿电37.21亿千瓦时（配套新能源22.05亿千瓦时，网购绿电15.16亿千瓦时），项目综合绿电占比80%，将成为国内绿电占比最高的“绿电铝”生产线。 2、焦作万方发布公告，拟将7万吨闲置电解铝产能指标转移至新设全资子公司宁夏焦万新材料有限公司，并许可给关联方宁夏宁创新材料科技有限公司使用。该交易预计全年许可费收入不超过1.5亿元，交易价格依据铝锭报价月均价调整，起始许可费为500元/吨/年，最低为300元/吨/年。宁创新材为公司持股5%以上股东宁波中曼科技管理有限公司及浙江安晟控股有限公司的控股股东杭州锦江集团有限公司的全资子公司，因此构成关联交易。此次交易旨在盘活公司闲置资产，提升盈利水平，不会对日常经营产生重大不利影响。 【综合分析】 国内电解铝运行产能小幅增加，9月底开始四川启明星铝业13万吨产能复产，安顺黄果树13万吨开始复产，10月份西北地区农六师产能置换的部分进入投产阶段，贡献20万吨产能新增指标，12月份中铝清海也进入投产阶段，贡献10万吨新增指标。云南地区秋冬季减产的可能性降至极低，南方电网云南地区人员反馈电力较为充足。近终端需求旺季接近尾声，叠加铝价高位运行，部分铝加工企业表示订单有所下滑。虽然建筑型材需求有支撑的，但即将进入需求淡季，电解铝需求或阶段性见顶。下游对高价铝接受度边际回落，短期铝价或转入震荡走势。 【交易策略】 单边：远月合约尝试逢高沽空套利：暂时观望衍生品：暂时观望（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2412涨0.82%至25275元/吨，沪锌指数持仓增加16830手至28.4万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25090~25330元/吨；今日月差快速拉涨，12合约升水上行，贸易商接货较少，下游企业畏高慎采，整体成交较差。 【相关资讯】 1.10月31日周四，国家统计局公布数据显示，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，连续两个月回升，升至扩张区间。 2.据SMM调研，截至本周四（10月31日），SMM七地锌锭库存总量为11.89万吨，较10月24日减少0.70万吨，较10月28日减少0.35万吨，国内库存录减。上海地区库存录减，周内仓库到货仍未改善，下游企业刚需采购，整体库存降低；广东地区库存录减，周内广东地区到货明显减少，下游采购提货下，整体库存下滑；天津地区库存录增，随着运输恢复天津地区到货增多，叠加周中多地环保预警再起，整体库存小幅录增。 【逻辑分析】 基本面来看：国内矿端边际转松，港口库存及冶炼厂原料库存向上修复；但国内四季度北方矿山季节性减产及冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局仍难以扭转，TC虽小幅反弹，但预计反弹力度有限。近期消费好转，但整体改善表现有现。当前国内政策对锌消费的传导仍需时间，锌价上行动力不足；供应端边际虽有好转，但仍处弱势，对锌价有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：临近年底长单谈判之际，供应消息频出，锌价或受影响波动，建议观望；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2412跌0.09%至16620元/吨，沪铅指数持仓减少2083手至7.59万手；2.现货市场：今日SMM1#铅均价较昨日涨50元/吨至16400元/吨；今日因再生精铅受环保、行情等影响减停产，流通货源减少，再生精铅出厂报价坚挺。早盘期间，持货商出厂报价对SMM1#铅均价升水0-100元/吨不等，广东地区贴水50元/吨出厂；不含税精铅出厂价格报15450-15650元/吨。下游拿货意愿一般，今日成交变化不大。 【相关资讯】 1.10月31日周四，国家统计局公布数据显示，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，连续两个月回升，升至扩张区间。 2.据SMM调研，截至10月31日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.27万吨，较10月24日增加0.04万吨；较10月28日增加0.09万吨。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，随国内前期检修的电解铅厂近期陆续复产，国内原生铅供应有所恢复；部分再生铅企业受环保及亏损等影响减停产。需求端，未见明显改善，国内社库虽有去库，但动力不足。综合来看，再生铅成本对铅价有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：短期低位震荡为主；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约2412下跌540至123840元/吨，指数持仓增加3996手。 2.现货情况：金川升水环比下调300至1500元/吨，俄镍升水环比下调225至-325元/吨，电积镍升水环比下调175至-75元/吨，硫酸镍价格环比下调15至27350元/吨。 【相关资讯】 1.据外电10月31日消息，日本贸易行住友商事(Sumitomo Corp)周四表示，在一个月前出现管道问题后，该公司已经恢复了位于马达加斯加的Ambatovy镍和钴项目生产，并正在评估未来产量。住友公司一直在努力稳定Ambatovy项目的生产，并提高盈利能力。该项目于2005年启动。（文华财经） 【逻辑分析】 镍价下跌接近前期低点，供需仍保持过剩。需求端，不锈钢11月排产环比小幅增加；电镀及合金消费平稳；三元前驱体订单下滑，外采意愿低。供应端，电积镍产量维持高位，印尼镍矿11月有望出现松动，打开镍价下行空间。关注后市宏观及印尼政策变化。 【交易策略】 1.单边：宏观主导短线波动，镍价震荡走弱。 2.套利：暂时观望。3.期权：10月8日推荐NI2501-C-154000空头继续持有，收盘608，保证金1.8万附近，距离到期日55天。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2412合约下跌100至13510元/吨，指数持仓增加6261手；2.现货市场：冷轧13250-13650元/吨，热轧13100-13300元/吨。 【重要资讯】 1.据钢联统计，2024年10月31日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存100.11万吨，周环比下降2.89%。其中冷轧不锈钢库存总量66.25万吨，周环比下降0.84%，热轧不锈钢库存总量33.86万吨，周环比下降6.69%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现小幅降库，各个系别均有不同程度的消化。本周市场到货不多，周内现货价格震荡运行，部分下游刚需释放，叠加临近月末，前期加工订单亦有所交付，因此本周全国不锈钢社会库存呈现小幅去库态势。 【逻辑分析】 月末贸易商换现出货。原料端镍矿价格有下行预期，印尼镍铁价格联盟较难维持，近期镍铁报价较前期有所降低。社会库存连续小幅增加，不锈钢向上驱动有限，跟随镍价寻底， 关注宏观变化。 【交易策略】 1.单边：不锈钢跟随镍价寻找支撑。 2.套利：暂时观望。