科技掘金，兼顾防御——策略配置简报：投资策略与金股组合系列（一）

核心观点与配置策略

报告提出“科技掘金，兼顾防御”的投资策略，关注科技板块内部结构性机会，同时搭配深度价值和内外需稳健的优质标的。认为科技优质资产的结构性机会会持续存在，阶段性的资金退潮和风格切换只会影响缺少业绩支撑的局部。在海外云巨头资本开支高增逻辑未被证伪的背景下，中报季有强业绩支撑、估值合理的科技标的仍是配置重点，立足进攻；非科技板块关注深度价值的优质标的，做好防御。

宏观关注点

• 国内：关注科技与传统K型分化下的增量政策指引是否出现边际变化，特别是政策面在继续部署未来科技产业发展之外，是否会出现针对居民资产负债表相关的政策支持。
• 海外：关注沃什改革和通胀走势叠加下的美元流动性风险。尽管美以伊争端有所缓和，但在AI高资本开支、美加墨世界杯带动之下，美国通胀持续高企的概率不低，联储加息预期渐浓，未来一段时间美元流动性趋紧概率较高。沃什首秀针对联储沟通机制、资产负债表、数据源使用、生产率与就业（重点评估AI的影响）、通胀框架的改革正在推进，减少沟通频率、舍弃前瞻指引带来更多灵活度和不可预测性，会加大市场对美元流动性趋紧的反应，从而加剧美元流动性风险。

十大金股推荐

报告推荐了10只金股，涵盖机械、电子、新能源、消费、医药等行业，并详细分析了每只股票的投资建议、关键假设、有别于大众的认识、股价催化剂和风险提示。具体包括：

• 机械：天准科技（688003.SH）、芯碁微装（688630.SH）、金田股份（601609.SH）
• 电子：江海股份（002484.SZ）、江波龙（301308.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）
• 新能源：蔚蓝锂芯（002245.SZ）、欧陆通（300870.SZ）
• 消费：泡泡玛特（9992.HK）
• 医药：三生制药（1530.HK）

十大金股财务数据

报告以图表形式展示了10只金股的财务数据预测，包括营业收入、归母净利润和EPS，预测期涵盖2026年至2028年。

风险提示

报告提示了四项主要风险：

1. 沃什改革进度不及预期
2. 特朗普施压联储引发独立性担忧
3. AI资本开支增速不及预期
4. 地缘风险卷土重来