蓄力寻先机，创新越山海——医药生物行业2026年中期投资策略

一、投资摘要

“十五五规划”和2026年政府工作报告均将生物医药列为重点发展领域，政策持续利好创新药械审评审批和医保支持。2025年NMPA批准127款新药，国产创新药占比过半，License-out交易额超1350亿美元，彰显中国创新药企国际实力。创新药械审评审批提速，加速商业化进程。医疗器械招标市场回暖，2025年医疗器械招投标市场规模同比增长30.14%。长护险制度建立，为康复设备等带来机遇。脑机接口领域政策支持和技术突破，国产侵入式脑机接口获批上市。AI+医疗应用领域广泛，市场规模预计2033年达3158亿元。中药审评审批优化，临床价值导向凸显，1类新药获批上市进程加快。

二、关注要点

政策催化持续，包括《药品管理法实施条例》等法规施行，以及AI+、创新药等领域政策赋能。医疗支付体系改革，探索“商保+长护”多元支付机制。老龄化加剧，慢性病、康复等领域需求提升。

三、投资建议

建议关注创新药（恒瑞医药、中国生物制药等）、CXO（药明康德、皓元医药等）、医疗器械（迈瑞医疗、联影医疗等）、AI医疗（晶泰控股、英矽智能等）、中药（华润三九、众生药业等）、医药零售（益丰药房、一心堂等）、医疗服务（固生堂等）、疫苗及生物制品（华兰疫苗、康希诺等）、原料药（普洛药业、新和成等）。

四、风险提示

行业政策变动、药品/耗材降价、研发失败、国际化不及预期、市场竞争加剧等。