电力及公用事业行业周报（6.29-7.5）：美丽中国“十五五”规划落地，贵州/福建/湖北等多省风光指标密集释放

板块市场表现

• 行业涨跌幅：申万公用事业行业指数本周上涨0.41%，跑赢上证指数、沪深300指数和创业板指，在31个申万一级行业中排名第25位。细分行业表现不一，火力发电下跌0.67%，水力发电上涨2.14%，热力服务下跌5.34%，光伏发电下跌3.09%，风力发电上涨0.35%，电能综合上涨1.08%，燃气上涨5.44%。
• 估值：申万公用事业行业指数PE（TTM）为19.14倍，PB为1.74倍。细分领域估值差异较大，火力发电PE为13.33倍，水力发电PE为18.64倍，光伏发电PE为45.78倍，风力发电PE为32.74倍。

个股涨跌幅及估值

• 个股涨跌幅：本周个股涨幅前五为胜通能源（+32.05%）、世茂能源（+16.45%）、杭州热电（+12.34%）、韶能股份（+11.68%）、东方环宇（+10.95%）；跌幅后五为华电辽能（-14.12%）、亨通股份（-12.63%）、协鑫能科（-11.86%）、华电能源（-10.57%）、龙源电力（-10.24%）。

行业及公司动态

• 行业动态：
  • 国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》：提出合理控制煤电、提升可再生能源消费比重，加快推进新增用电量由新增清洁能源电量覆盖。
  • 贵州：下发超3.86GW风光建设指标，贵州能源集团以2.35GW领衔。
  • 福建：“十五五”期间海上风电规划新增5.77GW，探索海上风电+。
  • 新疆：2027年上半年增量新能源项目机制电价0.15-0.26元/度。
  • 湖北：公布2026年度第二批新能源项目，配置储能2.6GW/5.3GWh。

重点数据跟踪

• 煤价：秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为816元/吨，周环比下降3.55%。
• 光伏组件价格：TOPCon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.755/0.71元/瓦，周环比持平。

投资建议

• 火电：板块商业模式持续转变，市场化电价机制贡献或超预期。政策控制火电新增规模，供需结构有望改善。建议关注：华电国际、国电电力。
• 水电：长期基本面扎实，收入端存改善预期。短期气温升高推动电价曲线上移，展望2027年或迎年度协商电价修复机会。建议关注：长江电力、国投电力、川投能源。
• 核电：机制电价与绿证政策若顺利出台，有助于缓解核电压力，更好体现清洁能源价值。建议关注：中国核电、中国广核。
• 新能源：行业见底信号逐步清晰，2026年底或为触底阶段。供给侧装机放缓态势或延续至2027年，需求侧多项政策有望改善绿电消纳。板块盈利或于今年触底，2027年有望企稳修复。建议关注：龙源电力（H）。
• 储能：部分一线企业正考虑为新能源项目配套储能，通过主动调节发电曲线兑现收益，但单独核算难以达到投资收益要求。随经验积累，决策流程或有望优化，带动配储规模显著提升。

风险提示

• 宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。