电力及公用事业行业周报（24WK50）：煤价持续承压下行，湖北集中式风光全部入市

电力及公用事业行业周报(24WK50) 煤价持续承压下行，湖北集中式风光全部入市2024年12月15日 本周（20241209-20241213）电力板块行情：本周电力板块走势优于大盘。截至2024年12月13日，本周公用事业板块收于2415.79点，下跌3.59点，跌幅0.15%；电力子板块收于3211.16点，下跌1.09点，跌幅0.03%，低于沪深300本周跌幅。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第18位。从电力子板块来看：本周光伏发电下跌1.12%，风力发电下跌0.66%，热力服务下跌0.70%，火力发电下跌0.65%，水力发电上涨1.31%，电能综合服务上涨1.71%。 本周专题：湖北省2025年电力中长期交易实施方案：集中式光伏、风电全部入市。1）新能源场站：110千伏及以上须直接参与中长期及现货交易；110千伏以下可参与市场交易或作为价格接受者，直接参与后须报量报价参与现货交易。2）燃煤机组：统调公用机组年度交易申报电量折合利用小时数不低于1500小时；必开机组同厂区内年度交易申报电量折合利用小时数低于1500小时的，除电网安全外不得申报。3）电量上限：火电企业全年中长期交易电量规模不设上限，风电、光伏发电企业各月中长期交易净合约电量(含绿电交易)折合利用小时数分别不超过35、60小时。陕西省2025年电力市场化交易安排：优先发电合同电量外，集中式风电、光伏全部参与市场交易。1）发电企业：纳入规划的集中式风电企业、集中式光伏发电企业及统调水电企业上网电量，除保障居民、农业用电及线损电量等对应的优先发电合同电量外，全部参与市场交易。光伏扶贫项目、光伏领跑者项目等按有关政策可暂不入市。鼓励分布式新能源上网电量自愿参与电力市场交易，扩大绿色电力供给。省调调管的分布式新能源可直接参与批发市场交易，其他分布式新能源原则上主要以聚合方式参与交易。2）电力用户：10千伏及以上入市发电企业下网用电量须全部进入市场，未入市的价格执行代理购电价格的1.5倍。 投资建议：绿电：10月来风情况改善，海风竞配持续高景气，推荐风电资产占优的【三峡能源】、【福能股份】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】，建议关注【中闽能源】。火电：因电价扰动有限+火电成本维持低位 +水电挤压效应正在逐步减弱，局部区域电力供需偏紧，火电发电量有一定保障，推荐【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】、【皖能电力】，建议关注【内蒙华电】。水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。 风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。 代码 简称 股价 （元） 2023A EPS（元）2024E 2025E 2023A PE（倍） 2024E 2025E 评级 600900 长江电力 28.72 1.11 1.43 1.47 26 20 20 推荐 601985 中国核电 9.68 0.55 0.57 0.64 18 17 15 推荐 003816 中国广核 3.99 0.21 0.23 0.24 19 17 17 谨慎推荐 000543 皖能电力 8.03 0.63 0.79 0.93 13 10 9 谨慎推荐 600023 浙能电力 5.74 0.49 0.57 0.60 12 10 10 谨慎推荐 600483 福能股份 10.06 1.01 1.08 1.20 10 9 8 推荐 600905 三峡能源 4.54 0.25 0.24 0.26 18 19 17 推荐 重点公司盈利预测、估值与评级 资料来源：ifind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年12月13日收盘价） 推荐维持评级 分析师邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱：dengyongkang@mszq.com 研究助理黎静 执业证书：S0100123030035 邮箱：lijing@mszq.com 相关研究 1.电力行业2025年度投资策略：攻守兼备，低利率背景下的优质选择-2024/12/14 2.电力及公用事业行业周报(24WK49)：江苏风光保量保价入市，广西推进分散式风电-2024/12/08 3.电力及公用事业行业周报(24WK48)：统一电力市场三步走，29年前新能源全面入市-2024/12/01 4.电力及公用事业行业周报(24WK47)：10月用电同增4.3%，25年广东电力交易发布-2024/11/24 5.电力及公用事业行业周报(24WK46)：10月规上风电高增，福建2.4GW海风启动竞配-2024/11/17 目录 1每周观点3 1.1本周行情回顾3 1.2本周专题5 2行业数据跟踪8 2.1煤炭价格跟踪8 2.2石油价格跟踪8 2.3天然气价格跟踪9 2.4光伏行业价格跟踪9 2.5长江三峡水10 2.6风电行业价格跟踪11 2.7电力市场12 2.8碳市场12 3行业动态跟踪13 3.1电力公用行业重点事件13 3.2上市公司重要公告14 4风险提示16 插图目录17 表格目录17 1每周观点 1.1本周行情回顾 1.1.1行业指数表现 本周电力板块走势优于大盘。截至2024年12月13日，本周公用事业板块 收于2415.79点，下跌3.59点，跌幅0.15%；电力子板块收于3211.16点，下 跌1.09点，跌幅0.03%，低于沪深300本周跌幅。公用事业（电力）板块涨幅在 申万31个一级板块中排第18位。 8% 6% 4% 2% 0% -2% 图1：申万一级行业涨跌幅 沪深300 公用事业 电子 商贸零售纺织服饰 传媒社会服务轻工制造美容护理食品饮料农林牧渔 通信建筑材料家用电器 汽车综合 电力交通运输基础化工 银行石油石化国防军工 钢铁机械设备有色金属医药生物建筑装饰 煤炭环保计算机 创业板指房地产电力设备非银金融 来源：同花顺find，民生证券研究院 近1年电力板块累计涨幅11.27%，同期沪深300累计涨幅16.73%、创业指板累计涨幅19.38%，电力板块表现不及沪深300及创业板指数。 图2：申万电力板块近一年市场行情走势 电力沪深300创业板指 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：ifind，民生证券研究院 从电力子板块来看：本周光伏发电下跌1.12%，风力发电下跌0.66%，热力服务下跌0.70%，火力发电下跌0.65%，水力发电上涨1.31%，电能综合服务上涨1.71%。 图3：申万电力子板块周涨跌幅 光伏发电风力发电热力服务火力发电水力发电电能综合服务 2% 1% 0% -1% -2% 资料来源：ifind，民生证券研究院 1.1.2个股表现 本周，电力板块涨幅前五的个股依次为广安爱众、梅雁吉祥、新筑股份、ST金鸿、百通能源，涨幅分别为32.99%、15.27%、13.86%、11.76%、8.18%；跌幅前五的个股依次为特瑞斯、凯添燃气、世贸能源、ST聆达、ST浩源，跌幅分别为17.86%、12.32%、5.80%、5.23%、4.43%。 图4：电力公司周涨跌幅前五 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：ifind，民生证券研究院 板块 涨幅榜前两名 跌幅榜前两名 广安爱众 +32.99% 广西能源 -3.28% 电能综合服务 山高环能 +6.24% 九洲集团 -1.33% 梅雁吉祥 +15.27% 湖南发展 -3.79% 水电 桂冠电力 +3.60% 川投能源 -1.23% 火电 豫能控股 +6.32% 深南电A -4.11% 表1：本周电力各子板块公司涨跌幅榜 建投能源 +3.68% 深圳能源 -1.20% -- -- 中国广核 -1.24% 核电 -- -- 中国核电 -1.12% 中闽能源 +5.43% 龙源电力 -0.71% 风电 珠海港 +4.30% 三峡能源 -0.44% 新筑股份 +13.86% 新筑股份 -4.86% 光伏 兆新股份 +8.16% ST聆达 -5.23% 资料来源：ifind，民生证券研究院 1.1.3投资建议 绿电：10月来风情况改善，海风竞配持续高景气，推荐风电资产占优的【三峡能源】、【福能股份】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】，建议关注【中闽能源】。火电：因电价扰动有限+火电成本维持低位+水电挤压效应正在逐步减弱，局部区域电力供需偏紧，火电发电量有一定保障，推荐【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】、【皖能电力】，建议关注【内蒙华电】。水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。 股票代码 公司简称 收盘价（元） 2023A EPS（元） 2024E 2025E 2023A PE（倍）2024E 2025E 评级 600900 长江电力 28.72 1.11 1.43 1.47 26 20 20 推荐 表2：重点公司盈利预测、估值与评级 601985 中国核电 9.68 0.55 0.57 0.64 18 17 15 推荐 003816 中国广核 3.99 0.21 0.23 0.24 19 17 17 谨慎推荐 000543 皖能电力 8.03 0.63 0.79 0.93 13 10 9 谨慎推荐 600023 浙能电力 5.74 0.49 0.57 0.60 12 10 10 谨慎推荐 600483 福能股份 10.06 1.01 1.08 1.20 10 9 8 推荐 600905 三峡能源 4.54 0.25 0.24 0.26 18 19 17 推荐 资料来源：ifind，民生证券研究院预测；注：股价时间为2024年12月13日收盘价 1.2本周专题 1.2.1陕西、河北、湖北发布2025电力市场化交易，风光发电主体入市加速 本周，陕西、河北、湖北发布2025电力市场化交易安排，随着电力市场化交易的逐步推进，各地对时段结算要求和安排更加科学，分布式式光伏等绿电市场化逐步推进，河北省份对独立储能单位也做了更加科学规范的管理安排。 湖北省2025年电力中长期交易实施方案：集中式光伏、风电全部入市。1）新能源场站：110千伏及以上须直接参与中长期及现货交易；110千伏以下可参与市场交易或作为价格接受者，直接参与后须报量报价参与现货交易。2）燃煤机组：统调公用机组年度交易申报电量折合利用小时数不低于1500小时；必开机组 同厂区内年度交易申报电量折合利用小时数低于1500小时的，除电网安全外不得 申报。3）电量上限：火电企业全年中长期交易电量规模不设上限，风电、光伏发电企业各月中长期交易净合约电量(含绿电交易)折合利用小时数分别不超过35、60小时。发电企业各小时交易电量不超出其额定发电能力。4）新能源发展：集中式光伏、风电入市交易，通过报量报价完善价格发现机制，执行市场化结算均价。5）电网安全：年度交易申报电量折合利用小时数低于1500小时的机组，电网安全需要时可特殊考虑。 陕西省2025年电力市场化交易安排：优先发电合同电量外，集中式风电、光伏全部参与市场交易。1）发电企业：纳入规划的集中式风电企业、集中式光伏发电企业及统调水电企业上网电量，除保障居民、农业用电及线损电量等对应的优先发电合同电量外，全部参与市场交易。光伏扶贫项目、光伏领跑者项目等按有关政策可暂不入市。鼓励分布式新能源上网电量自愿参与电力市场交易，扩大绿色电力供给。省调调管的分布式新能源可直接参与批发市场交易，其他分布式新能源原则上主要以聚合方式参与交易。2）电力用户：10千伏及以上入市发电企业下网用电量须全部进入市场，未