贵金属早报

黄金

1. 基本面：AI担忧缓和，美股休市，美元震荡，加息预期降温，金价继续回升。美国三大股指涨跌互现，欧洲三大股指全线收涨，美债收益率集体下跌（10年期美债收益率跌0.59基点报4.4693%），美元指数涨0.01%报100.8749，人民币升值报6.7858。COMEX黄金期货涨1.25%报4187.3美元/盎司。
2. 基差：黄金期货911.4，现货910.26，基差-1.14，现货贴水期货。
3. 库存：沪金期货仓单112647千克，不变。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：关注欧元区5月PPI和零售销售、美国6月服务业PMI、美联储理事讲话。沪金溢价小幅扩大至0.03元/克。加息预期降温但难以持续，金价震荡回升。
7. 利多因素：全球动荡，中东停火，特朗普关税风波再起，光伏、科技板块对银价有所支撑，现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨，美联储加息预期升温，俄乌和谈预期乐观，对等关税失效。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属，特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：15:00瑞士6月失业率；16:30欧元区7月Sentix投资者信心指数；17:00欧元区5月PPI，欧元区5月零售销售；21:45美国6月标普全球服务业PMI终值；22:00美国6月ISM非制造业指数；23:00美联储理事沃勒等发表讲话。

白银

1. 基本面：AI担忧缓和，美股休市，美元震荡，银价继续回升。美国三大股指涨跌互现，欧洲三大股指全线收涨，美债收益率集体下跌（10年期美债收益率跌0.59基点报4.4693%），美元指数涨0.01%报100.8749，人民币升值报6.7858。COMEX白银期货涨2.24%报62.815美元/盎司。
2. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方。
3. 主力持仓：主力净持仓空，主力空减。
4. 预期：AI担忧缓和，美股休市，美元震荡，加息预期降温，银价继续回升。沪银溢价小幅扩大至1600元/千克左右。加息预期降温，但风险偏好偏弱，银价震荡偏强。
5. 利多因素：全球动荡，中东停火，特朗普关税风波再起，光伏、科技板块对银价有所支撑，现货库存低，供应短缺博弈火热。
6. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨，美联储加息预期升温，风险偏好再度恶化，俄乌和谈预期乐观。
7. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
8. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属，特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
9. 本日关注：15:00瑞士6月失业率；16:30欧元区7月Sentix投资者信心指数；17:00欧元区5月PPI，欧元区5月零售销售；21:45美国6月标普全球服务业PMI终值；22:00美国6月ISM非制造业指数；23:00美联储理事沃勒等发表讲话。

价差

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。

美债十年期收益率

• 美债十年期收益率下跌0.59基点报4.4693%。