沪镍观点：本周镍价整体震荡偏弱运行。影响因素方面：宏观面，周初美联储加息预期及美元走强施压镍价，但7月3日美国6月非农数据大幅不及预期（仅增5.7万人），加息预期骤降、美元回落，镍价获得短暂喘息；供给端，印尼RKAB镍矿配额放宽预期持续发酵，市场担忧下半年矿端供应由紧转松，7月1—31日为配额补充申请窗口期；需求端，不锈钢处于传统消费淡季，成交清淡，新能源三元材料需求稳中向好但增量有限；库存端，国内上期所镍库存攀升至10万吨以上高位，对价格形成持续压制。整体来看，宏观预期反复、印尼政策博弈与高库存压力共同作用下，镍价短期维持震荡偏弱格局。
操作策略：
沪镍主力：20均线以下偏弱运行。
不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。
基本面分析
- 产业链周度价格变化：镍矿价格出现回落，库存增加，进口量同比大增；沪镍先抑后扬，成交一般，价格持续低位运行倒逼供应端出现阶段性收缩，贸易商升水有所提升。
- 镍矿市场状况：中国14港镍矿库存总量为1073.63万湿吨，较上期增加58.87万湿吨，增幅5.8%；菲律宾镍矿库存增加明显；5月镍矿进口量595.86万吨，环比增加229.41万吨，增幅62.6%。
- 电解镍市场状况：6月中国精炼镍产量31760吨，环比减少5.90%，同比减少7.98%；1-6月累计产量205923吨，累计同比减少2.10%；5月精炼镍进口量30121.791吨，同比增加12586吨，增幅71.78%；5月精炼镍出口量658.325吨，同比减少13315吨，降幅95.29%。
- 硫酸镍市场状况：5月硫酸镍实物产量24.02万吨，金属产量约5.28万吨，环比减5.5%；电池级硫酸镍报价32100元/吨，比上周下降250元/吨。
- 镍铁市场状况：低镍铁价格持平，收于3550元/吨；高镍铁价格下跌5美元/镍，收于1145元/镍；5月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计16.6万吨，环比增幅1.16%；1-5月中国&印尼镍生铁总金属产量78.92万吨，同比降幅8.86%。
- 不锈钢市场状况：本周304不锈钢价格（四地均价）与上周持平；5月不锈钢粗钢产量381.63万吨，环比增长5%；最新数据：不锈钢进口量为9.11万吨，出口量为41.57万吨；7月3日无锡库存为60.67万吨，全国库存113.05万吨，环比上升0.88万吨。
- 新能源汽车产销情况：5月新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别增长22.4%和14.4%；1-5月产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比分别增长2.5%和3.5%；5月动力电池产量191.7GWh，环比增4.2%，同比增55.2%；销量182.2GWh，环比增11.0%，同比增47.4%。
技术面分析
本周沪镍技术面维持偏空格局。均线系统呈空头排列，价格已跌破MA20及MA60；MA5日均线贴近MA10日均线后再次向下，为下跌加速信号；MACD指标快慢线持续走低，KDJ亦呈向下发散态势；黄金分割线方面，下方关键支撑参考120,000元/吨附近；持仓方面，显示空头主动增仓打压。总体来看，各项技术指标共振偏空，空头占据主导地位。
研究结论
单边策略：
沪镍主力：20均线以下偏弱运行。
不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。
