公募REITs周报（第73期）：指数显著反弹，产权类弹性更强

核心观点

本周中证REITs指数显著反弹，涨幅达3.9%，表现强于沪深300指数、中证全债指数和中证转债指数。所有类型REITs均收涨，其中产权类REITs弹性更强。反弹主要受首批四只REITs指数基金启动发售、市场对增量配置资金预期升温以及前期估值回调至历史低位等因素驱动。一级市场方面，第二批商业不动产REITs同步启动发售，但网下认购倍数较首批明显回落，机构定价态度更趋审慎。

关键数据

• 中证REITs指数：本周涨3.9%，年初至今跌5.4%，收盘价为736.94点。
• 主要指数对比：中证REITs > 中证转债 > 中证全债 > 沪深300。
• 年初至今涨跌幅排序：沪深300（+4.6%）> 中证转债（+3.1%）> 中证全债（+2.1%）> 中证REITs（-5.4%）。
• 近一年回报率与波动率：中证REITs指数回报率-17.3%，波动率8.4%，回报率低于其他主要指数，波动率介于中证全债和中证转债之间。
• REITs总市值：2376亿元，较上周增加78亿元；全周日均换手率0.45%，较前一周减少0.23%。

研究结论

• 产权类REITs：股息率比中证红利股股息率均值低39BP，弹性更强。
• 经营权类REITs：内部收益率均值与十年期国债收益率利差为379BP。
• 商业不动产REITs：交易活跃度最高，区间日均换手率1.3%。
• 消费REITs：成交额占比最高，占REITs总成交额17.9%。
• 主力净流入额前三名：中金中国绿发商业REIT（509万元）、华夏凯德消费REIT（431万元）、中金重庆两江REIT（397万元）。
• 一级市场：第二批四只产品同日完成询价，整体发行热度较首批显著降温，网下认购倍数大幅回落，部分产品宣布延期询价。

风险提示

公开资料数据滞后，二级市场价格波动风险，基础设施项目运营风险，税收等政策调整风险，流动性风险等。