2026.7.6消费与零售会议纪要：四大赛道投资观点梳理

一、核心结论 本次研报聚焦消费与零售行业四大核心赛道（玩具、博彩、量贩零食、港资商业地产），梳理各赛道投资逻辑，并针对业绩表现、估值水平及后续催化因素给出明确投资建议，为相关投资者提供决策参考。

二、重点公司与赛道事件

1. 玩具赛道：布鲁可

   • 事件表现：近期高频流水持续改善，2026年上半年动销及海外市场拓展表现亮眼。
   • 业绩预期：半年报营业收入有望超出市场预期。
   • 投资判断：当前估值具备安全边际，适合积极关注。

2. 博彩赛道：澳门博彩相关标的

   • 事件变化：6月博彩收入数据首次同比转负。
   • 预期调整：2026年全年收入预期需小幅下修。
   • 关注方向：世界杯后资金回流或催化板块，当前估值处于历史低位，股息率具吸引力。
   • 推荐标的：银河娱乐。

3. 量贩零食赛道：头部品牌相关标的

   • 事件进展：2026年二季度头部品牌门店拓展速度显著提升，行业竞争转向运营效率与质量。
   • 业绩预期：头部品牌中报营业收入有望超出市场预期。
   • 关注建议：建议关注估值低位的零食很忙。

4. 港资商业地产赛道

   • 股价表现：股价回调至年初水平。
   • 基本面情况：板块基本面具备充足韧性，当前股息率具吸引力。
   • 关注建议：建议关注太古地产、恒隆地产。

三、后续关注方向

1. 布鲁可海外市场拓展及上半年动销数据兑现情况，以判断半年报收入预期。
2. 澳门博彩行业世界杯后资金回流及全年收入下修幅度，以研判板块走势。
3. 量贩零食赛道头部品牌门店拓展节奏及行业效率竞争态势，同时跟踪零食很忙业绩。
4. 港资商业地产板块股价修复情况及基本面韧性（租金、出租率等）变化，验证投资价值持续性。