机械周报：看多人形机器人、玻璃基板、PCB检测设备

2026年07月05日 证券研究报告/行业定期报告 机械设备 核心观点 评级：增持（维持） 人形机器人：基本面如期推进，板块逐步进入右侧区间①VP访谈：量产已从"研发"转向"落地"。特斯拉工程VPLarsMoravy近期接受 访谈，核心讨论量产落地，要点如下：强调规模化量产：团队在汽车上的规模化生产经验可直接复用至机器人，无论是生产流程还是设备自动化团队，大规模生产都是特斯拉机器人项目的三大核心优势之一。模块化/非长链式生产布局：各零部件由模块化产线组装，产线体积较汽车更小，自动化团队调试后即可快速落地。高度评价供应商及供应商团队：供应商快速、灵活地应对设计修改，体现出成熟的配套响应能力。自制还是采购：保密、资本开支、资源禀赋与供应商共同迭代等多维度动态考量。总结：量产已至。讨论的核心不再是设计、研发，而是量产、落地。 ②产能与供应链：Fremont工厂（百万台级规划）开始制造Optimus，德州工厂 分析师：谢校辉执业证书编号：S0740522100003Email：xiexh@zts.com.cn 分析师：王子杰执业证书编号：S0740522090001Email：wangzj06@zts.com.cn分析师：郑雅梦执业证书编号：S0740520080004Email：zhengym@zts.com.cn分析师：王风涤执业证书编号：S0740526040002Email：wangfd@zts.com.cn （千万台级规划）已开工土建。核心传动件供应商：已正式下达PO采购订单，真金白银量产备货，计划近期启动量产。从百台级起，向千台级爬坡。外观件及配合件供应商：设计已锁定，进入订单流程。③模型及算力：AI5已流片，AI6计划于今年年底流片，均为服务于机器人的专 用高效端侧算力芯片。特斯拉Cortex2训练基础设施已上线，表明其面向自动驾驶与机器人模型训练的底层算力体系仍在扩容。其他：谷歌DeepMind新发GeminiRoboticson-device，为离线本地运行的VLA模型，少量演示即可学会新动作；Momenta上市等。投资建议：26年下半年-27年板块基本面持续兑现，从中筛选具备稳定量产交付 能力和核心份额的标的。【北特科技】大小丝杠核心供应商，产能建设进度领先，占据领先份额。减速器【斯菱智驱】、【科达利】；注塑件【恒勃股份】、【模塑科技】等。 基本状况 上市公司数606行业总市值(亿元)74,179.30行业流通市值(亿元)62,305.08 玻璃基板：全球玻璃基板竞赛提速，继续坚定看好玻璃基板设备投资机会。京东方联手康宁，玻璃基板产业化加速落地。2026年7月2日京东方投资者日，京东方表示玻璃基板将成为未来三年重点资本开支方向，并正式官宣与康宁达成三年战略合作。康宁显示科技中国总裁兼总经理曾崇凯表示，玻璃已不止应用于面板，而是覆盖显示、AI算力封装、光互连CPO、MicroLED四大赛道的通用底层材料，本次合作将全面打通四大领域技术落地与产业化进程。①在TGV玻璃基先进封装领域，双方联合推进TGV微孔玻璃载板国产化替代，板级玻璃试验线目前已打通全线工艺，并向AI算力及HBM存储芯片客户批量送样。②在GlassBridge玻璃桥光互连领域，双方联合推出一体化玻璃光耦合基板方案，聚焦解决光模块光电耦合损耗与散热瓶颈，预计2027年实现商业化落地。③会后专项沟通明确，TGV玻璃基板将于26年下半年扩大送样、27年下半年启动小规模量产；GlassBridge光互连基板亦将同步导入京东方、华灿MicroLED二期产线。海外龙头加速布局，玻璃基板战略价值持续凸显。三星电机近期与日本住友化学旗 下东友精细化学签署最终协议，成立玻璃基板合资公司GlaSSEM，分阶段推进产线建设、工艺优化及质量验证，预计2027年下半年实现全面投产。三星电机计划于9月1日以现金及实物资产出资收购GlaSSEM6382万股，交易完成后持股比例提升至66.2%。海外龙头持续强化玻璃基板战略布局，持续验证先进封装技术路线，产业化趋势进一步明确。 相关报告 产业化加速可期，设备先行受益。设备决定玻璃基板量产节奏，产业化红利有望率先兑现。当前行业综合良率正处于75%向85%量产门槛突破的关键阶段，设备能力已成为良率提升与规模化量产的核心制约因素。同时，玻璃基板产线中设备投资占比高达70%，叠加海内外龙头持续加码产能布局及国产替代加速推进，国内设备厂商有望率先受益于新增产能建设与设备导入需求。建议关注：【激光通孔】大族数控、帝尔激光、英诺激光、德龙激光、杰普特；【PVD 镀膜】汇成真空等；【通孔填充】东威科技等；【闪蚀/蚀刻】欧克科技等。 PCB检测设备：下游AI数据中心建设需求爆发，看好检测设备需求提升 ①需求端：受AI服务器与高速光模块快速增长驱动，高阶PCB板具备板型更大、层数更厚、线宽线距更窄、孔径更小的特征；PCB板检测设备可以检测PCB缺陷、 钻孔等问题，测控光模块PCB厚度，检测RoHS、卤素等有害物质；PCB厂资本开支旺盛，带动PCB检测设备需求持续提升。②供给端：进口品牌欧姆龙、诺信，售价高但产能不足，交付周期延长，倒逼头部PCB厂加速国产设备认证，国产替代需求迫切；国产品牌有奕瑞科技、日联科技、三英精密。奕瑞科技研发能力强，探测器、微焦点射线源自制，具备整机解决方案能力，既可以为设备厂商提供部件，又可以为PCB厂商提供整机解决方案，竞争优势大。 建议关注：【核心零部件】奕瑞科技、康众医疗等；【整机】奕瑞科技、日联科技、三英精密等。 ■工程机械：5月挖机销量增速继续超预期，出口保持韧性。根据工程机械协会数据，5月挖机销量24794台，同比+36.2%。其中：国内销量 11628台，同比+38.6%；出口13166台，同比+34.2%。1-5月我国共销售挖机126875台，同比增速达24.7%。尽管存在汇率影响，但行业整体的出口状态仍强，现阶段板块内主机厂股价相比 2月底高点普遍已经充分回调，现阶段位置市场有关海外衰退、汇损影响利润等利空情绪已经充分消化，年内估值均处于较左侧区间，建议关注板块整体配置价值。建议关注：三一重工、山推股份、徐工机械、中联重科、柳工，核心零部件厂商 恒立液压。 风险提示：产业化进程不及预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。