万联晨会

概览 核心观点 【市场回顾】上周五A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.37%，深成指收涨0.64%，创业板指收涨0.07%。沪深两市成交额31822.39亿元。申万行业方面，汽车、国防军工、机械设备领涨，基础化工、传媒、综合领跌；概念板块方面，减速器、汽车热管理、成飞概念领涨，PVDF概念、光刻胶、氟化工概念领跌。港股方面，恒生指数收涨1.28%，恒生科技指数收涨1%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收涨1.14%，标普500基本收平，纳指收跌0.8%。 【重要新闻】 【A股交易新规今起施行】沪深北交易所新版交易规则今日正式施行。新版交易规则推出多项关键性调整：一是盘后固定价格交易机制扩容。原有盘后定价交易仅覆盖科创板、创业板个股，新规下拓展至全部A股（北交所股票7月6日暂不实施）以及ETF。二是主板风险警示股票价格的涨跌幅限制比例由5%调整为10%，与主板其他股票保持一致，以提升定价效率，减少板块内机制差异。三是上交所基金收盘机制调整。沪市基金尾盘交易由连续竞价改为收盘集合竞价，通过集合竞价生成当日收盘价，收盘集合竞价时间为14:57至15:00。四是创业板协议大宗交易成交确认时间调整为9：30至11：30、13：00至15：30。此外，在创业板引入做市商制度。创业板股票交易可以实行做市商机制。 研报精选 6月市场流动性与投资者情绪有所回落 【重要新闻】 【A股交易新规今起施行】沪深北交易所新版交易规则今日正式施行。新版交易规则推出多项关键性调整：一是盘后固定价格交易机制扩容。原有盘后定价交易仅覆盖科创板、创业板个股，新规下拓展至全部A股（北交所股票7月6日暂不实施）以及ETF。二是主板风险警示股票价格的涨跌幅限制比例由5%调整为10%，与主板其他股票保持一致，以提升定价效率，减少板块内机制差异。三是上交所基金收盘机制调整。沪市基金尾盘交易由连续竞价改为收盘集合竞价，通过集合竞价生成当日收盘价，收盘集合竞价时间为14:57至15:00。四是创业板协议大宗交易成交确认时间调整为9：30至11：30、13：00至15：30。此外，在创业板引入做市商制度。创业板股票交易可以实行做市商机制。 分析师叶柏良执业证书编号S0270524010002 研报精选 6月市场流动性与投资者情绪有所回落 投资要点： 6月A股主要股指多数上涨：截至6月30日，上证综指收报4,094.40点，较5月末上涨0.63%。分结构看，6月A股主要股指普遍上涨。其中，科创50指数涨幅较大。 6月市场流动性小幅回落：6月A股重要股东维持净增持态势，但A股全市场日均成交额小幅下滑，市场新成立的偏股型基金份额有所回落，A股限售股解禁规模小幅增加。总体而言，6月A股市场流动性小幅走弱。证监会主席吴清在陆家嘴论坛上强调，中央金融办与证监会和各有关方面发布中长期资金入市指导意见及实施方案，建立健全长周期考核、保险资金长期股票投资试点等制度机制，大力推进公募基金改革。预计随着增量资金入市工作稳步推进，中长期A股市场流动性有望改善。 6月市场投资者情绪、风险偏好小幅走弱：6月上旬，A股投资者情绪走弱，市场出现回调。6月中下旬，在美伊签署了停战谅解备忘录、陆家嘴论坛释放利好等因素的提振下，市场风险偏好较月初小幅回升。6月半导体、光学光电子、元件等板块交投热度较高。证监会主席吴清在陆家嘴论坛上表示，持续深化“两创板”改革，科创板方面将抓紧推出2项改革措施。一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。预计随着科创板扩容通道拓宽、储架发行及主动ETF等政策落地，科技成长赛道的政策支持力度加大，有望提振市场风险偏好。 大势研判及行业配置建议：国内方面，从经济数据看，5月社会消费品和服务零售总额累计同比增长2.8%，其中服务零售额保持较高增速。就业形势总体平稳，通胀温和上升。结合证监会最新表态，预计相关部门将持续深化资本市场投融资综合改革，扩大耐心资本、长期资本和战略资本供给。整体看，市场韧性有望增强，流动性环境有望长期向好。 建议关注：1）科技领域需求增长较快、技术壁垒较高、商业化落地路径清晰的细分赛道；2）供需紧平衡促进价格回升，估值与盈利逐步修复，可关注上游资源品板块细分领域。风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。 分析师宫慧菁执业证书编号S0270524010001 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场