交通运输行业周报：监管强调整治快递“内卷式”竞争，看好通达兔业绩高增

监管强调整治快递“内卷式”竞争，看好通达兔业绩高增 周观点：国家邮政局调研5家快递企业总部，再强调整治快递“内卷式”竞争。圆通业绩预告高增，26Q2归母净利润17.2-20.2亿元，同比增长77%-108%。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）““内内卷”线：油价上涨推动、“内内卷”持续和自下而上挺价相结合，26年快递整体涨价，Q1通达系盈利弹性得到确认，预计Q2业绩弹性更明显。竞争格局方面，龙头份额提升趋势不变。目前板块估值低+回购托底，安全边际充足，建议把握业绩披露期与估值低位配置窗口。推荐中通快递、申通快递，建议关注圆通速递、极兔速递。 增持（维持） 行情回顾：本周（2026.6.29-2026.7.3）交通运输板块行业指数上涨1.00%，跑赢上证指数0.59个百分点（上证指数上涨0.41%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别是快递、物流、跨境物流，涨幅分别为8.22%、6.79%、5.97%，跌幅前两名的板块分别为航运、航空运输，跌幅分别为4.08%、3.46%。 作者 航运港口：原油补库周期还未正式启动，VLCC评估运价未见起色，油运持续回调后提供布局机会；集运运价上涨斜率放缓；干散货运价上涨。油运，VLCC市场延续上周后半段的弱势格局，中东航线可用船位充足，租家压价，大西洋市场同步走弱，运价继续承压。7月3日，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报249101美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价（CT2）报154166美元/天。集运，运价延续涨势，但上涨斜率放缓，7月3日，SCFI为3326.87点，环比上涨2.7%；其中，欧线运价为3418美元TEU，环比上涨2.3%，美西和美东运价分别为6630和8296美元/FEU，环比上涨9.3%/12.3%。干散货，运价上涨，BDI于7月3日收于2717点，BCI收于4100点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注招商轮船、招商南油、中远海能、中远海特、海通发展、松发股份、中国船舶、中远海控、海丰国际和中集安瑞科等。物流：国家邮政局调研5家快递企业总部，再强调整治快递““内卷式”竞 分析师罗月江执业证书编号：S0680525030001邮箱：luoyuejiang@gszq.com 分析师杨振华执业证书编号：S0680525040001邮箱：yangzhenhua@gszq.com 分析师姚云川执业证书编号：S0680525120003邮箱：yaoyunchuan@gszq.com 研究助理谭伊珊执业证书编号：S0680125110005邮箱：tanyishan@gszq.com 争，同时提出规范企业考核管理行为、加强快递员群体合法权益保障、维护行业安全稳定、提升企业高质量发展水平。圆通业绩预告高增，26Q2归母净利润17.2-20.2亿元，同比增长77%-108%。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）““内内卷”线：油价上涨推动、“内内卷”持续和自下而上挺价相结合，26年快递整体涨价，Q1通达系盈利弹性得到确认，预计Q2业绩弹性更明显。竞争格局方面，龙头份额提升趋势不变。目前板块估值低+回购托底，安全边际充足，建议把握业绩披露期与估值低位配置窗口。推荐中通快递、申通快递，建议关注圆通速递、极兔速递。 相关研究 1、《交通运输：高速公路股息高防御性强，分红逐步落地》2026-06-282、《交通运输：油运：重视海峡通行与伊朗制裁解除叠加带来的上行机遇》2026-06-273、《物流：26年5月快递月报：行业量价双修复，申通增速领先，顺丰持续调优》2026-06-23 出行：根据DAST交通数据速递，2026年暑运前2天，民航平均票价783.9元，同比2025年+0.2%、同比2019年-5.2%。高油价对航司成本压力有望逐渐减弱，短期建议重视航空板块布局机会，中长期看好“供需优化”及““内内卷”下航空板块景气度，民航“高客座率”有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。关注中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。 公路：本周高速公路板块股息率仍处吸引力区间。A股公路板块6-7月分红逐步落地，建议关注除息前后波动窗口，布局确定性票息或除权后调整的机会。建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路、赣粤高速等。 风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。 内容目录 一、周观点及行情回顾............................................................................................................................51.1周观点.....................................................................................................................................51)航空..................................................................................................................................52)航运..................................................................................................................................53)快递..................................................................................................................................54）公路..................................................................................................................................61.2行情回顾..................................................................................................................................7二、出行..............................................................................................................................................102.1航空.......................................................................................................................................102.2网约车....................................................................................................................................12三、航运港口........................................................................................................................................13四、物流..............................................................................................................................................15风险提示..............................................................................................................................................17 图表目录 图表1：本周快递公司回购金额..............................................................................................................6图表2：本周交通运输行业子板块涨跌幅（%）.......................................................................................7图表3：本周交通运输行业A股及港股涨跌幅前十....................................................................................8图表4：26年至今交通运输行业子板块涨跌幅（%）................................................................................9图表5：26年至今交通运输行业A股及港股涨跌幅前十............................................................................9图表6：交通运输行业高股息标的（A股与港股）（注：股息率为Wind导出股息率TTM）...........................10图表7：民航执行航班量（架次）..........................................................................................................10图表8：民航执行国际航班量（架次）...................................................................................................10图表9：民航正班客座率（%）.............................................................................................................11图表10：境内航线平均票价（元）.........................................................................