交通运输行业周报：监管强调整治快递“内卷式”竞争，看好通达兔业绩高增

一、周观点及行情回顾 1.1 周观点

• 航空：民航局发布政策整治“内卷式”竞争，部分航司下调燃油附加费，高油价压力逐渐减弱，看好航空板块短期布局机会和长期景气度。
• 航运：油运市场延续弱势，集运运价上涨斜率放缓，干散货运价上涨。
• 快递：国家邮政局调研5家快递企业总部，强调整治“内卷式”竞争，提出五点要求。圆通Q2业绩预告高增，归母净利润同比增长77%-108%。看好两条投资主线：
  • 出海线：海外电商GMV高速增长，带动快递业务量增长，推荐极兔速递。
  • “内内卷”线：油价上涨、竞争持续和挺价推动快递整体涨价，Q2通达系盈利弹性更明显。
  • 竞争格局：龙头份额提升趋势不变。
  • 估值：板块估值低位+回购托底，安全边际充足，建议把握配置窗口。
• 公路：高速公路板块股息率吸引力区间，建议关注除息前后波动窗口。 1.2 行情回顾
• 本周交通运输板块行业指数上涨1.00%，跑赢上证指数。
• 26年至今交通运输板块行业指数下跌11.85%，跑输上证指数。

二、出行 2.1 航空：详细数据及分析同周观点。 2.2 网约车：数据及分析同周观点。

三、航运港口

• 油运：中东、西非航线运价承压，关注霍尔木兹海峡放开与伊朗原油制裁解除机遇。
• 集运：运价上涨斜率放缓，关注潜在上行周期。
• 干散货：运价上涨，关注潜在上行周期。
• 造船：关注松发股份、中国船舶、中集安瑞科。
• 船舶涂料：关注中远海运国际。

四、物流

• 快递行业数据：5月业务量同比增长5.7%，收入同比增长9.5%。
• 公司数据：顺丰、圆通、申通、韵达5月业务量及收入同比增速分别为-4.2%/+10.6%/+18.8%/-0.5%、+0.4%/+6.7%/+30.2%/+6.8%。
• 单票收入：顺丰、圆通、申通、韵达5月单票收入同比分别为+4.8%/-3.6%/+9.7%/+7.3%。
• 大宗商品价格：5月中国大宗商品价格总指数环比+2.3%。
• 蒙煤运输：6月29日-7月4日短盘运费均值为65元/吨，同比+8.3%。

风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。