2026年7月3日金融地产与宏观会议纪要

发布时间：2026-07-03 一、核心结论 1. 华西机械短期回调至支撑位，叠加业绩、液冷、锡膏多重共振，具备布局价值，目标市值分别为150亿（第一目标）、200亿（中期目标）；人民币兑美元升值利好海外负债占比高的纸业龙头。 2. 美国非农数据不及预期，美联储降息概率抬升，美债收益率下行，美元指数走弱，终结亚太地区此前的抛售行情，市场出现资金轮动至非科技板块的态势。 二、重点公司与事件 1. 华西机械（所属行业：机械） （1）液冷业务：深耕铜基液冷产品多年，具备强业绩兑现能力与壁垒，后续新品将形成强支撑，预计Q2-Q3液冷收入创历史新高，市场低估其液冷弹性及壁垒。 （2）锡基业务：第二大战略方向，持续研发迭代，2025年收入已超4亿，多品类发展，当前市场预期较低，后续有望持续推进；中报临近，其扎实业绩、液冷高景气、锡膏业务打开远期空间，支撑目标市值。 2. 纸业龙头（所属行业：造纸） （1）宜宾纸业、青山纸业、景兴纸业、太阳纸业、山鹰纸业具备大额海外美元贷款及应付浆款；人民币升值后，美元负债折算人民币金额减少，可产生汇兑收益、减少财务费用，增厚净利润。 3. 亚太资本市场行情 （1）周五亚太股市全线大幅反弹，MSCI亚太指数涨幅超2%，行情由资金轮动涌入非科技板块带动，此前受人工智能板块拖累的抛售行情终结；韩国KOSPI指数大涨5.8%，SK海力士与三星电子股价强力反弹，不过花旗对半导体及亚太新兴市场观点转为谨慎；日本日经225指数上涨1.5%，东证指数上涨1.2%。 （2）香港恒生指数上涨1.3%，南向资金大规模流入支撑盘面，紫金矿业、汇丰控股领涨；中国大陆股市同步上行。 三、后续关注 1. 华西机械Q2-Q3液冷业务收入数据、锡基业务进展，以及中报业绩兑现情况，关注目标市值能否落地。 2. 人民币兑美元汇率后续走势，纸业龙头美元负债的汇兑收益实际兑现规模。 3. 美联储货币政策调整进度，亚太地区科技板块与非科技板块资金轮动持续性，以及花旗观点对亚太资本市场的潜在影响。