华创公用可控核聚变6月报：CRAFT环向场磁体完工,聚变行业迎来重要里程碑

电力及公用事业2026年07月03日 华创公用可控核聚变6月报 推荐 （维持） CRAFT环向场磁体完工，聚变行业迎来重要里程碑 ❑CRAFT环向场磁体完工，聚变行业迎来重要里程碑。 华创证券研究所 1、国内产业进展：2026年6月27日，国家重大科技基础设施“聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）”最大的超导部件——环向场（TF）磁体完成最后制备工艺，并通过专家验收。同时，高温超导中心螺管线圈磁体也完成满工况参数测试，核心性能达到国际领先水准。目前，整套磁体全链条关键环节均实现国产自主可控，各项性能指标领跑国际同类产品。 证券分析师：霍鹏浩邮箱：huopenghao@hcyjs.com执业编号：S0360524030001 证券分析师：李清影邮箱：liqingying@hcyjs.com执业编号：S0360525080004 2、国内融资情况：民营聚变装置融资加速，FRC技术路线持续推进。1）聚合聚变：2026年6月，聚合聚变正式完成数亿元天使轮融资，本轮投资方包括高瓴创投、红杉中国、同创伟业、合肥产投旗下合肥创新投、BV百度风投、国元证券旗下国元股权。2）星能玄光：2026年6月12日，星能玄光完成5亿元A系列两轮融资，其中新进投资方包括金浦投资、达晨财智、基石资本、弘晖基金、世林集团及上海国投旗下上海科创集团。3）星核聚变：2026年6月，星核聚变完成首轮融资8.3亿元，投后估值近30亿元，刷新了国内民营商业核聚变领域已知规模最大的首轮融资纪录。 行业基本数据 占比%股票家数(只)2290.03总市值(亿元)45,915.723.46流通市值(亿元)38,819.803.66 3、海外进展：Helion完成4.65亿美元融资，美英加速聚变战略部署。1）海外融资：2026年6月4日，美国核聚变公司Helion Energy宣布完成G轮4.65亿美元融资，公司投后估值升至155亿美元。2）2026年6月9日，美国能源部（DOE）正式发布《聚变科学与技术路线图》终版，明确以“2030年代中后期交付美国聚变示范电站”为目标。3）2026年6月9日，英国能源安全与净零部（DESNZ）拟确立聚变能基础设施“关键国家优先事项”地位。 相对指数表现 %1M6M12M绝对表现-12.4%2.3%4.6%相对表现-14.8%-4.8%-21.2% ❑招标进展：1、新增招标情况：6月（统计周期为06/01~06/30），根据我们统计的招标数据，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额5405万元，其中招标预算金额不低于500万的项为2个，招标预算金额200~500万的项目总计6个。2、新增中标情况：6月合计中标金额共计2.97亿元，其中中标金额超过5000万的项目为2个，中标金额超过3000~5000万的项目为3个，中标金额1000~2000万的项目为3个，中标金额500~1000万的项目为3个。 ❑行情复盘：1、6月下半月行情（统计周期为06/01~06/30）：涨幅前五分别为：旭光电子（+105%）、永鼎股份（+41%）、中钨高新（+41%）、斯瑞新材（+35%）、合锻智能（+33%）；跌幅前五分别为：精达股份（-25%）、许继电气（-18%）、哈焊华通（-18%）、航天晨光（-14%）、上海电气（-13%）。2、全年累计来看：涨幅前五分别为：中钨高新（+245%）、旭光电子（+184%）、永鼎股份（+169%）、新风光（+128%）、爱科赛博（+74%）；跌幅前五分别为：航天晨光（-48%）、四创电子（-44%）、联创光电（-43%）、国光电气（-39%）、哈焊华通（-27%）。 ❑投资建议：可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，且目前行业资本开支明显进入到上行周期。一方面，我们认为可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构。另一方面，我们观察国内外资本开支有望提速，料将带动产业链订单放量。我们预计未来3~5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到1482亿元。 标的层面： 1、聚变堆核心卡位标的层面，继续推荐合锻智能，建议关注国光电气。2、超导-磁体环节价值量占比高，建议关注西部超导、永鼎股份、精达股份。3、堆内结构件及其他：强推久立特材；持续推荐四创电子、应流股份、皖仪科技，建议关注安泰科技、王子新材等。 ❑风险提示：技术发展不及预期，资金链断裂，国际专利壁垒等。 一、CRAFT环向场磁体完工，聚变行业迎来重要里程碑 （一）国内产业进展：CRAFT环向场（TF）磁体顺利完工 2026年6月27日，国家重大科技基础设施“聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）”最大的超导部件——环向场（TF）磁体完成最后制备工艺，并通过专家验收。同时，高温超导中心螺管线圈磁体也完成满工况参数测试，核心性能达到国际领先水准。 环向场磁体在国际上所有聚变堆超导磁体中，体积规模位居首位。其长度为21米，宽度为12米，高度为3.3米，总重达到582吨，就尺寸而言，是目前全球同类聚变堆超导磁体之最。环向场磁体是大科学装置CRAFT最重要的部件之一，在核聚变装置运行期间，超导磁体需产生强磁场，以束缚温度高达上亿摄氏度的等离子体；其中，环向场磁体的作用在于构建环向磁场，从而实现对等离子体的有效约束，并降低高能粒子对真空室内壁的撞击损伤。目前，整套磁体全链条关键环节均实现国产自主可控，各项性能指标领跑国际同类产品。 资料来源：可控核聚变公众号 （二）国内融资情况：民营聚变装置融资加速，FRC技术路线持续推进 1、聚合聚变：已完成数亿元天使轮融资，助力国内FRC技术产业落地 2026年6月，聚合聚变正式完成数亿元天使轮融资，本轮投资方包括高瓴创投、红杉中国、同创伟业、合肥产投旗下合肥创新投、BV百度风投、国元证券旗下国元股权。本轮资金将重点用于FRC脉冲磁约束聚变装置迭代研发、核心关键部件自研、工程体系搭建与高端人才梯队扩容，推动推动FRC脉冲磁约束聚变技术产业落地。 FRC（场反位形）脉冲磁约束聚变的核心竞争力，主要体现在系统架构更简洁、研发迭代周期更短，以及工程转化门槛更低上。相比传统大型聚变装置所固有的体系繁杂、建设耗时漫长、资金需求巨大等问题，FRC脉冲磁约束路线借助脉冲磁压缩和场反位形约束机制，能够以小型化装置实现聚变反应，从而更便于工程上的快速推进和持续优化。该路线有望适用于分布式电站、大型船舶的能源与动力系统、AI算力中心等应用场景，已成为当前全球聚变产业化企业集中布局的重要技术方向之一。 资料来源：可控核聚变公众号 2、星能玄光：正式完成5亿元融资，金浦投资、蚂蚁集团领投 2026年6月12日，星能玄光完成5亿元A系列两轮融资，其中新进投资方包括金浦投资、达晨财智、基石资本、弘晖基金、世林集团及上海国投旗下上海科创集团；蚂蚁集团、中科创星、心资本、鼎和高达、金雨茂物、彼岸时代、合肥产投旗下合肥天使投资基金、天创资本等老股东持续追投。 星能玄光是一家由中国科学技术大学赋权成立的前沿科技公司，专注于高性能场反位形（FRC）聚变装置的原型研制，推动紧凑、低成本聚变装置的工程化。本轮融资完成后，星能玄光加快布局X系列脉冲压缩FRC高参数验证装置的设计与建造，公司预计2030年前后实现兆瓦级聚变功率输出和Q>1的能量增益里程碑，2035年左右打造百兆瓦级聚变工程堆并推进商业化并网。 资料来源：可控核聚变公众号，转引自星能玄光公众号 3、星核聚变：首轮融资8.3亿元，押注仿星器技术路线 2026年6月，星核聚变完成首轮融资8.3亿元，投后估值近30亿元，刷新了国内民营商业核聚变领域已知规模最大的首轮融资纪录。 本轮融资由上汽金控、恒旭资本、深创投、中科创星头部机构联合领投，混沌投资、普华资本、达晨财智、联想之星、龙芯创投、华控基金、钟鼎资本、飞图创投、华登高科、 紫金矿业、国科创投、中鼎股份等21家机构跟投。合肥市创新投、合肥高投及科大硅谷引导基金等本地国资基金也参与投资。 星核聚变2025年11月在合肥成立，专注于核聚变领域公认最难的技术路线——“高温超导+先进准等动力（QI）”仿星器技术路线。目前，星核0号核心部件已进入制造装配阶段，计划于2026年底实现首次等离子体放电；星核一号同步推进，重点验证新一代先进仿星器磁场位形和全高温超导技术；星核二号瞄准中期目标，计划于2030年年底前建成采用铌钛-高温超导混合技术路线的中型超导实验装置。 （三）海外进展：Helion完成4.65亿美元融资，美英加速聚变战略部署 1、海外融资：Helion完成4.65亿美元G轮融资，投后估值升至155亿美元 2026年6月4日，美国核聚变公司Helion Energy宣布完成G轮4.65亿美元融资，公司投后估值升至155亿美元，约增至2025年上一轮（F轮，4.25亿美元募资额、54.3亿美元估值）的2.85倍。截至本轮，公司累计融资总额已超过15亿美元。 本轮融资由Thrive Capital领投，新投资方包括Alta Park Capital、Anti Fund、BoxGroup、Lux Capital、Peak XV Partners以及福特汽车执行董事长Bill Ford。OpenAI创始人SamAltman个人持有Helion约三分之一股权。Altman于2026年3月退出公司董事会，意在扫清合作壁垒，方便Helion与OpenAI开展业务协同。 Helion走的是场反位型（FRC）+磁惯性聚变（MIF）路线，属于磁约束聚变大类下的小型化、脉冲式、非热平衡方案。该路线的核心逻辑是：首先在小型反应腔室内生成FRC等离子体环，继而借助磁场的脉冲压缩作用，在远小于传统托卡马克装置所需体积和远短于其连续运行时间尺度的条件下，达到聚变所需的状态。在全球范围内，Helion是这条FRC+MIF技术路线上的代表性企业之一。 2、美国能源部发布预计2030年代中后期建成聚变示范堆 2026年6月9日，美国能源部（DOE）正式发布《聚变科学与技术路线图》终版。该路线图由能源部2025年10月发布的早期版本演化而来，整合了聚变科学、技术、基础设施、人才培养和商业化路径等优先事项，明确以“2030年代中后期交付美国聚变示范电站”为目标。 路线图设定的最终目标是在2030年代提供一套支持私营部门规模化发展的完整公共基础设施网络。同时，DOE强调，此次发布有助于“扩大可靠美国能源生产、加强国内供应链、保持美国在关键技术领域领导地位”。 3、英国拟确立聚变能基础设施“关键国家优先事项”地位 2026年6月9日，英国能源安全与净零部（DESNZ）发布《聚变能发电国家规划政策声明EN-8（草案）》。该声明旨在为聚变能基础设施的规划决策提供支撑，通过简化并整合规划提案的决策流程，使聚变能发电在规划审批环节获得与其他发电技术同等的待遇。 该草案指出：未来电力需求预计将大幅增长，即使能效显著提升，到2050年电力需求仍 可能翻倍。这种紧迫性在总体能源国家规划政策声明EN-1中得到确认，政府认定聚变能基础设施符合EN-1中“低碳基础设施”的定义，属于“国家关键优先事项”（CriticalNational Priority，CNP）。 二、核聚变招标进展跟踪 1、新增招标情况汇总： 6月（统计周期为06/01~06/30）根据我们统计的招标数据，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额5405万元，其中招标预算金额不低于500万的项为2个，招标预算金额200~500万的项目总计6个。 2、新增中标情况汇总： 6月（统计周期为06/01~06/30）根据我们统计的中标数据，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计公布中标金额共计2.97亿元，其中中标金额超过5000万的项目为2个，中标金额超过3000~5000万的项目为3个，中标金额1000~2000万的项目为3个，中标金额500~1000万的项目为3个。