1. 主动ETF成为产品创新的重要方向
- 主动ETF处于主动管理与ETF载体的结合点,兼具主动管理能力和低费率优势。
- 主动ETF在主动基金与被动ETF之间占据独特生态位,既能获得市场Beta收益,又能追求Alpha。
- 主动ETF天然具备低费率优势,费率介于传统主动基金与被动ETF之间。
2. 当下国内外主动ETF市场现状
2.1 规模&渗透率
- 全球:主动ETF市场高速发展,规模和渗透率持续提升,已成为ETF行业最重要的发展方向之一。
- 截至2026年5月底,全球主动ETF资产管理规模达到2.49万亿美元,较2025年底增长近30%。
- 今年前5个月累计净流入4117.5亿美元,5月单月净流入1000.8亿美元。
- 全球主动ETF数量达到5295只,资产规模占全球ETF市场约10.8%。
- 国内:主动ETF刚刚起步,产品创新空间广阔。
- 截至2026年6月26日,境内指增ETF共55只,规模109.50亿元,占国内权益ETF规模比例不足0.4%。
2.2 产品类型
- 美国:产品体系最丰富,涵盖Alpha创造、收益重构和特色配置三大类型。
- 欧洲:以增强型主动策略为主,多元策略仍处于发展阶段。
- 增强型主动策略占欧洲主动股票ETF资产规模约80%。
- 国内:仅有权益指增这一过渡形态,但超额不逊于可比产品。
- 主动ETF的超额收益中位数整体与同类场外增强基金基本相当。
2.3 竞争格局
- 全球主动ETF市场形成头部效应,但整体集中度仍明显低于传统被动ETF市场。
- 头部机构大致可以分为三类:系统化Alpha型机构、综合资管平台型机构、细分策略创新型机构。
- 主动ETF的竞争优势更多取决于产品定位、策略能力和单品放量能力。
3. 总结与展望
- 主动ETF与传统主动基金并非简单替代关系,而更可能形成差异化分工。
- 主动ETF更适合承载标准化程度较高、容量较大、可持续运行的主动策略;传统主动基金则更适合承载灵活度较高、保密性较强、容量约束更明显的主动策略。