1、基本面：外盘镍价低位震荡，主要受美联储鹰派信号和美元走强压制，同时印尼RKAB配额上调传闻短暂提振供应预期，叠加高库存，供应端压力集中释放。下游需求疲软，不锈钢库存小幅上升，供需矛盾持续。镍铁价格下行导致成本线或下移，但印尼配额传闻被否定，硫磺问题未解决，矿价维稳。
2、基差：沪镍现货125600，基差20，中性；不锈钢现货15975，基差1360，偏多。
3、库存：LME镍库存274230吨，减少210吨；上交所镍仓单98195吨，减少6吨，偏空；不锈钢仓单99430吨，减少348吨，中性。
4、盘面：沪镍主力收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空；不锈钢主力收盘价在20均线上下，宽幅震荡。
5、主力持仓：沪镍主力持仓净空，空增，偏空。
6、结论：沪镍2609合约20均线以下偏弱运行；不锈钢2608合约20均线上下宽幅震荡。
关键数据：
- 沪镍现货125600，基差20；伦镍电16390，库存274230吨。
- 上交所镍仓单98195吨，减少6吨；不锈钢仓单99430吨，减少348吨。
- 不锈钢现货15975，基差1360。
- 镍矿CIF Ni1.5% 64.56美元/湿吨，Ni0.9% 3334美元/湿吨。
- 不锈钢库存112.16万吨，环比上升0.38万吨。
镍铁成本：传统成本14372-16965元/吨（废钢/低镍铁+纯镍工艺）。
进口成本：镍进口价折算126530元/吨。
