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恩捷股份公司点评 欧洲敞口较小 进展无虞 隔膜开启第三轮涨价 重视旺季行情

2026-07-03 未知机构 陈曦
报告封面

近期据部分报道，德布勒森市长要求公司停止运营当地工厂，称其违反环保许可、造成土壤污染等。 点评： 公司匈牙利工厂规划4亿平基膜及配套涂覆，当前以配套美国客户为主，开工率未打满，规模仍较小，预计不到总出货2%，整体影响有限。此外，工厂暂停期间公司具备足够库存以保障客户供应，公司当前已根据当地最高标准加快复产动作。 此外，据产业链反馈，部分客户隔膜涨价已开启第三轮谈判期，大客户及部分1&2轮已落地客户均有望于三季度进一步涨价落地；5-7月隔膜新增供给已显著不及终端需求，重视旺季隔膜超额涨价弹性。 投资建议：隔膜环节供需格局清晰、扩产有序，27年下半年前供不应求状况或持续加剧，本轮供需冲突下隔膜价格或超预期上涨。本轮上行周期隔膜单平净利中枢有望突破2-3毛钱，27-28年公司出货180-200亿平，稳态市值中枢1000亿元。

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