MLCC开启旺季涨价 重视产业链关键环节

MLCC行业景气度高涨及上游材料重要性分析

景气度高涨：AI驱动需求旺盛

• 村田（6981.T）：FY26 Q1订单出货比1.47x，数据中心MLCC收入环比增长35-40%/同比增长75-80%，预测全年增长超100%；库存略有下降（周转加快）；面对旺盛订单，价格调整是可选手段之一。
• 三星电机（009150.KS）：全领域MLCC需求旺盛，Q2车载和工业MLCC双位数增长，库存下降、综合ASP环比提升，预计Q3 AI、汽车需求继续攀升、ASP上行。
• 太阳诱电（6976.T）：原料上涨谈判中，电容器订单环比增长41%、订单出货比率为1.58（电容为1.72），电容器稼动率95%。

报价端开启新一轮涨价

• 三星电机：宣布自8/1起全线MLCC统一涨价30%（覆盖消费/工控/汽车/AI全部产品线）。
• 太阳诱电：同日发正式通知函，9/1起出货涨价，理由为钛酸钡粉末、镍粉及稀土添加剂成本持续上涨，并直言「无法保证交期」。
• 消费电子旺季：8–10月将为国内外原厂新一轮涨价密集窗口。

上游核心材料重要性

• 火炬电子：
  • 自产：国内特种MLCC龙头，民用MLCC稼动率提升。
  • 代理：太阳诱电大陆最大代理商（25年贸易收入25亿元），26Q1存货水位23亿元处于高位，渠道库存带来显著利润弹性。
  • 产品布局：薄膜电容订单排至年底、收购中科超容（超级电容）、硅电容契合AI芯片先进封装趋势且已实现批量收入。
• 国瓷材料：
  • 陶瓷粉体：26H1出货3600吨，同比增长21%，产能接近满产，高端粉2000吨建成并导入客户，稀土出口管制下市占率有望提升，高端品拉动毛利率快速上提。
  • MLCC浆料：收入1亿，同比增长20%。
• 博迁新材：
  • 镍粉：MLCC内电极用镍粉全球第二、国内第一，80nm镍粉全球唯一量产供应商，120nm仅与日本昭荣双寡头竞争，物理法PVD工艺壁垒极高，高端产品供不应求、产能满产满销。
• 洁美科技：
  • 技术突破：AI高容MLCC叠层数从100-200层升至500-1000层，离型膜用量放大。
  • 市场优势：海峡导致日本石油基原料短缺、日系供应商扩产受阻，供需缺口持续扩大至2028年，公司作为国内唯一可量产中高端MLCC离型膜的企业，正加速抢占份额。