电子行业研究周报：MLCC开启新一轮涨价，关注订单溢出和国产替代

MLCC涨价主要源于AI需求飙升和原材料价格上涨。日韩MLCC大厂如三星电机和太阳诱电因AI服务器MLCC供应趋紧而开启新一轮涨价。AI服务器对MLCC的需求巨大，GB300平台需搭载约3万颗MLCC，单一AI机柜消耗高达44万颗。同时，原材料价格上涨也加剧了成本压力。部分客户已锁定长期供货，进一步推高了市场价格。

消费级MLCC市场呈现“终端需求偏弱、渠道价格偏强”的结构性格局。日韩厂商将产能转向AI高端规格，导致消费级中高容MLCC产能受挤压。渠道、代理商与Tier 2/3客户出现急单，订单外溢效应明显。这一趋势下，部分消费级MLCC价格有所修复，但整体市场需求仍显疲软。

国产MLCC厂商有望受益于订单溢出和国产替代趋势。具备高容高压、车规级MLCC量产能力的国内厂商率先受益。例如，三环集团MLCC产品部分规格价格修复，销售量和销售额同比大幅增长；风华高科MLCC等主营产品市场需求持续增长，销量及单价同比上升。国产龙头企业在中报业绩预告中也显示同比增长，显示出良好的发展势头。

AI服务器对MLCC的需求量巨大。GB300平台需搭载约3万颗MLCC，单一AI机柜消耗高达44万颗。村田预估2030年AI服务器用MLCC需求较2025年大增3.3倍。这一需求增长主要源于AI技术的快速发展，推动了MLCC在AI服务器中的应用。因此，MLCC厂商需积极扩产以满足市场需求。

本报告提示的风险包括贸易摩擦加剧、需求复苏不及预期、产能扩张不及预期以及竞争加剧。贸易摩擦可能影响供应链稳定，需求复苏不及预期可能导致市场增长放缓，产能扩张不及预期可能无法满足市场需求，而竞争加剧可能压缩厂商利润空间。这些风险需引起关注。