电子行业跟踪报告：MLCC龙头厂商宣布涨价，消费级订单外溢效应或显现

强于大市(维持) ——电子行业跟踪报告 上周申万电子指数下跌8.77%，跑输沪深300指数和创业板指数。村田、三星电机、太阳诱电三大日韩厂MLCC出货同步创下近五年单月新高，在AI旺盛需求下，其消费级订单持续外溢。三星电机近日已向销售合作伙伴发出通知，自8月1日起，MLCC产品出货价格将在现行基础上统一上调30%，日本太阳诱电同样也已经发出涨价通知。存储市场方面，三星电子及SK海力士业绩表现较好，需求及订单指引仍较为积极。我们认为国产算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储、MLCC等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注PCB、存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装等产业链投资机遇。 英特尔CPU供不应求，MLCC产业链景气度上行华为昇腾950超节点亮相，“国模国芯国用”生态有望完善美光资本开支提速，MLCC龙头厂商订单出货比创新高 投资要点： ⚫产业动态：（1）MLCC，根据财联社援引韩国朝鲜日报报道，三星电机近日已向销售合作伙伴发出通知，自8月1日起，MLCC产品出货价格将在现行基础上统一上调30%。涨价根源在于AI带来的高端MLCC需求飙升。另一家MLCC龙头日本太阳诱电同样也已经发出涨价通知。（2）MLCC，根据TrendForce集邦咨询最新MLCC产业调查，得益于AI需求畅旺，三大日韩厂出货同步创下近五年单月新高；其消费级订单或持续外溢。（3）存储，三星存储业务二季度营收超2025全年，三星电子于电话会议中透露，预计HBM4今年三季度销量环比增长逾两倍，下半年销量有望占公司总HBM销量的60%以上。对于明年的HBM业务，三星电子表示已敲定2027年HBM供货协议。为应对AI存储持续供不应求的局面，三星已启动新的合约体系，计划将60%-70%的总产能以LTA形式运营。（4）存储，SK海力士单季利润超2025年全年，本季度净利润的“破纪录”表现，主要得益于主营业务的爆发与一次性投资收益的叠加，主营业务方面，面向AI服务器的高性能产品推动价格进一步上涨，传统存储芯片全线涨价。非营业利润方面，6月份部分出售铠侠（Kioxia）股份，录得约62.17万亿韩元的非营业利润。全年需求预测方面，SK海力士预计2026年全球DRAM bit需求增速将从2025年的17%-19%提升至约25%。 分析师:陈达执业证书编号：S0270524080001电话：13122771895邮箱：chenda@wlzq.com.cn ⚫行业估值：从估值情况来看，截至2026年8月2日，SW电子板块PE(TTM)为87.09倍，2019年至2026年8月2日SW电子板块PE(TTM)均值为56.45倍，行业估值高于近年中枢水平。 ⚫风险因素：中美科技摩擦加剧；AI应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。 正文目录 1行业周观点.......................................................................................................................32市场行情回顾...................................................................................................................43产业动态...........................................................................................................................53.1 MLCC：产能吃紧叠加原材料涨价，日韩MLCC龙头厂商宣布涨价.............53.2 MLCC：日韩MLCC厂单月出货新高，消费级订单外溢效应显现.................53.3存储：三星存储业务二季度营收超2025全年，七成产能被LTA锁定.........63.4存储：SK海力士单季利润超2025年全年，存储需求有望持续增长............64风险提示...........................................................................................................................7 图表1：申万一级周涨跌幅（%）...................................................................................4图表2：申万一级年涨跌幅（%）...................................................................................4图表3：申万电子板块估值情况（2019年至今）.........................................................5 1行业周观点 村田、三星电机、太阳诱电三大日韩厂MLCC出货同步创下近五年单月新高，在AI旺盛需求下，其消费级订单持续外溢。三星电机近日已向销售合作伙伴发出通知，自8月1日起，MLCC产品出货价格将在现行基础上统一上调30%，日本太阳诱电同样也已经发出涨价通知。存储市场方面，三星电子及SK海力士业绩表现较好，需求及订单指引仍较为积极。我们认为国产算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储、MLCC等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注PCB、存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装等产业链投资机遇。 中长期视角，我们建议把握AI高景气产业周期和国产突破与扩产带来的投资机遇。AI浪潮持续推进，算力建设方兴未艾，算力关键硬件环节需求旺盛，存储、PCB、MLCC等正处于景气扩张周期；此外，国产厂商先进技术创新突破，为AI芯片、先进封装优质厂商带来发展机遇，同时成熟领域产能扩充，有望提振上游半导体设备及材料等环节需求，带来投资机遇。 1）PCB，AI PCB行业受益于全球算力建设需求，高多层板及HDI市场需求增速相对较快，高端PCB扩产有望提振上游设备及材料需求，材料方面覆铜板供不应求推动产品涨价，设备方面曝光设备及钻孔设备等细分领域增速更高。建议关注在HDI、多层板等高端PCB领域前瞻布局的PCB龙头厂商，同时主流PCB厂商加速扩产，有望拉动上游设备及材料需求，建议关注覆铜板材料、钻孔及曝光设备等领域的龙头厂商。 2）存储，受益于AI算力建设，存储供应持续偏紧，产品合约价格持续走高，行业整体盈利能力有望增强，同时我国存储龙头厂商积极把握行业发展机遇，市场份额跻身前列。建议关注DRAM及NAND Flash领域国产龙头厂商，在存储需求高企、供给偏紧或导致产品价格维持较高位的背景下，厂商盈利能力持续提升有望带来投资机遇。 3）MLCC，AI算力、新能源车等需求驱动高端MLCC需求快速增长，市场规模稳步提升，全球龙头厂商已调涨AI及车规产品价格，行业整体有望步入景气周期。建议关注前瞻布局高端MLCC产品的国产龙头厂商，在行业景气回升时有望具备较强盈利修复弹性。 4）先进封装，华为发布“韬定律”，通过逻辑折叠等技术创新推动芯片性能提升，先进封装是实践的重要技术环节之一，市场规模稳步增长，且全球芯片大厂积极布局该领域。建议关注在先进封装各前沿技术领域前瞻布局的优质厂商，如在混合键合技术、玻璃基板材料、光互连封装、Chiplet技术等领域取得突破的龙头厂商。 5）AI芯片，国产AI芯片市场份额快速提升，由国产芯片、国产框架、国产大模型构成的完整AI生态闭环正加速形成。建议关注AI芯片领域技术创新突破并取得下游客户认可的国产优质厂商，在国产算力加速建设背景下产品出货需求旺盛有望带来投资机遇。 6）半导体设备及材料，半导体各行业优质公司积极筹备上市，存储芯片龙头公司业绩亮眼，国内晶圆厂加速推动产能扩充建设，有望提振上游半导体设备、零部件及材料需求，同时部分环节仍有较大国产替代空间。建议关注半导体设备、零部件及材料领域的优质龙头厂商，受益于下游扩产及国产替代双重增长动力，产品出货需求旺盛有望带来投资机遇。 2市场行情回顾 上周，申万电子行业跑输沪深300指数和创业板指数。上周申万电子指数下跌8.77%，在31个申万一级行业中排第30，沪深300指数下跌1.31%，创业板指数下跌3.93%，申万电子跑输沪深300指数7.46个百分点，跑输创业板指数4.84个百分点。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2026年初以来，申万电子行业跑赢沪深300指数和创业板指数。2026年初至2026年8月2日，沪深300指数下跌0.90%，创业板指数上涨4.40%，申万电子行业上涨21.61%，在31个申万一级行业中排名第1位，跑赢沪深300指数22.52个百分点，跑赢创业板指数17.22个百分点。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 申万电子行业估值略高于近年中枢。从估值情况来看，截至2026年8月2日，SW电子板块PE(TTM)为87.09倍，2019年至2026年8月2日SW电子板块PE(TTM)均值为56.45倍，行业估值高于近年中枢水平。基于AI算力加速建设、半导体产业链景气上行等趋势利好，我们认为板块估值仍有上行空间。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 3产业动态 3.1MLCC：产能吃紧叠加原材料涨价，日韩MLCC龙头厂商宣布涨价 根据财联社援引韩国朝鲜日报报道，三星电机近日已向销售合作伙伴发出通知，自8月1日起，MLCC产品出货价格将在现行基础上统一上调30%。涨价根源在于AI带来的高端MLCC需求飙升。三星电机在通知中表示，“过去几个月以来，全球电子产业出现结构性需求增长。虽然公司持续提升生产效率并扩大产线规模，但供应链压力已超出可承受水平。”在这之前，三星电机已接连获得多个MLCC供应合同：7月23日公司宣布，与一家全球大型企业签署了一份价值2亿美元的AI服务器MLCC供应合同，合同期限为2027年全年；6月其已与一家全球大型科技公司签署了一份价值约3亿美元的AI服务器MLCC供应合同——业内认为，由于AI服务器用大容量MLCC供应趋紧，客户正开始提前锁定长期供货。 另一家MLCC龙头日本太阳诱电同样也已经发出涨价通知。太阳诱电宣布自9月1日起出货的MLCC将涨价。涨价理由为原材料及辅料价格急剧上涨，公司“一直在为降低成本竭尽全力，但仅靠自身努力已难以完全消化成本上升的部分。”（来源：财联社、韩国朝鲜日报） 3.2MLCC：日韩MLCC厂单月出货新高，消费级订单外溢效应显现 根据TrendForce集邦咨询最新MLCC产业调查，得益于AI需求畅旺，2026年六月Murata（村田）、Samsung Electro-Mechanics（SEMCO，三星电机）、Taiyo Yuden（太阳诱电）等三大日韩厂出货同步创下近五年单月新高；其消费级订单或持续外溢，利好其他制造商，渠道报价皆有上涨。 终端消费电子方面，Apple（苹果）先前上调MacBook、iPad售价，再次显示品牌提前反映对后市的成本压力，第三季传统旺季的效应恐难完全显现，消费级MLCC需求维持温和表现。 反观AI应用，由于Google（谷歌）TPU、AWS（亚马逊云科技）Trainium等云端服务供应商自研ASIC平台拉货动能不减，高容值、低电压、小尺寸MLCC需求不减，成为市场 成长亮点，带动日、韩大厂六月出货表现。据TrendForce集邦咨询调查，Murata单月出货冲上1,400亿颗、SEMCO达980亿颗，Taiyo Y