电子行业跟踪报告：MLCC或迎来涨价周期

行业研究/行业点评 2026年03月02日 MLCC或迎来涨价周期 行业及产业电子 ——电子行业跟踪报告 投资要点： 强于大市 本周（2026/2/23-3/1）SW电子行业指数（+4.07%），涨跌幅排名13/31位，沪深300指数（+1.08%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：钢铁（+12.27%），有色金属（+9.77%），基础化工（+7.15%），环保（+6.96%），煤炭（+5.92%），涨跌幅后五分别为：传媒（-5.10%），商贸零售（-1.64%），食品饮料（-1.54%），非银金融（-1.18%），银行（-0.92%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：印制电路板（+12.78%），被动元件（+10.48%），半导体材料（+7.47%），涨跌幅后三分别是：集成电路制造（-1.08%），品牌消费电子（-0.54%），模拟芯片设计（+1.45%）。 事件：AI带动的元器件涨价周期已从存储向核心被动元器件环节延伸。据韩国TheElec2026年2月24日报道，全球重要MLCC（多层陶瓷电容）厂商三星电机，正评估旗下产品的定价上调计划。MLCC是电子电路中负责滤波、稳压、储能的核心基础元器件，韩国《MaeilBusinessNewspaper》分析指出，AI服务器迭代带来的结构性高需求，是本轮MLCC涨价预期的核心支撑。 相关研究 《电子行业跟踪报告：字节跳动发布Seedance2.0》2026-02-24 《电子行业跟踪报告：摩尔线程推出智能编程服务》2026-02-09《电子行业周报：AI算力需求爆发，带动半导体设备、存储赛道景气度上行》2026-02-03《电子行业跟踪报告：OpenClaw助力AIAgent技术范式升级》2026-02-03《电子行业周报：Intel25Q4服务器与人工智能业务增长亮眼》2026-01-26 MLCC（多层陶瓷电容器）是目前全球电子整机领域应用最广、用量最大的片式固定电容器。它通过将印有内电极的陶瓷介质膜片交替错位层叠，经高温共烧成型后，在两端封接金属端电极制成。MLCC因具备容体比大、结构致密、介质损耗小等核心优势，被广泛用于各类电子整机的旁路、滤波、耦合等核心电路环节，覆盖消费电子、汽车电子等领域。粉体网数据显示，MLCC成本主要由陶瓷粉料、内电极、外电极、包装材料、人工成本、设备折旧及其他构成。其中陶瓷粉末在MLCC的成本中占比较大，尤其在高容MLCC中成本占比可达35%-45%。 全球MLCC涨价周期有望延续至2026年。中国电子元件行业协会数据显示，受益于消费电子需求回暖与新能源汽车高渗透率双重驱动，2024年全球MLCC市场规模1006.1亿元，其中国市场规模为528.4亿元。2025年在AI服务器、车规级MLCC需求拉动下，全球市场规模预计达1050.43亿元，同比增长4.4%。竞争格局方面，全球市场仍由日韩企业主导，2024年按金额口径CR5（村田、三星电机、太阳诱电、TDK、京瓷）合计占比77.3%。结合村田、国巨、风华高科2016Q1-2025Q3季度毛利率数据来看，2016-2019年行业受日韩厂商产能退出带动盈利提升，后随扩产过剩景气回落；2020-2023Q1在5G通信、新能源汽车等需求驱动下景气再度上行，2024H2起三家公司毛利率整体呈上升趋势。当前下游AI算力需求持续高景气，行业供需格局持续优化，2026年MLCC市场涨价周期有望延续。 证券分析师 许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com 联系人 风华高科是国产MLCC重要厂商。公司产品广泛覆盖汽车电子、AI算力、新能源、工业控制等多元高景气赛道。自2023年起，风华高科营业收入保持稳步增长态势。2024年公司实现营业收入49.39亿元，同比增长17.00%。2024年公司综合毛利率达19.17%，同比提升4.82pct。同时，公司持续加码研发投入，在车规MLCC、高端元器件、上游关键材料三大领域实现核心技术突破。产能端，公司精准锚定高端赛道动态优化布局，在推动祥和工业园高端MLCC基地产能稳步释放的同时，主动缩减低端通用型MLCC产能投资，集中资源聚焦高端化转型。 朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520zhujunyu@ajzq.com 投资建议：AI算力等下游需求维持高景气，有望驱动MLCC行业开启新一轮景气周期，建议重点关注风华高科（000636.SZ）等国产MLCC上市企业的投资机会。 风险提示：1）行业周期性波动风险；2）市场竞争加剧风险；3）技术研发与迭代不及预期 目录 1.MLCC或迎来涨价周期..........................................................................4 1.1MLCC具备容体比大、结构致密、介质损耗小等性能.................................................41.2全球MLCC涨价或将延续至2026年..........................................................................51.3国产MLCC重要企业：风华高科................................................................................7 2.全球产业动态.....................................................................................10 2.1NVIDIA发布2026财年第四季度及全年财报.............................................................102.2SKHynix与SanDisk正式启动存储器“HBF”全球标准流程...................................102.3中微半导发布2025年度业绩快报.............................................................................102.4ASML计划将EUV光源提升至1000W......................................................................112.5Meta与AMD签署600亿美元AI芯片协议...............................................................11 3.本周市场回顾.....................................................................................12 3.1SW一级行业涨跌幅一览...........................................................................................123.2SW电子三级行业市场表现........................................................................................133.3SW电子行业个股情况...............................................................................................133.4SW科技行业其他市场表现........................................................................................14 4.风险提示.............................................................................................15 图表目录 图表1：MLCC结构构成.................................................................................................4图表2：MLCC与其他电容对比.......................................................................................4图表3：MLCC组成成本梳理..........................................................................................5图表4：全球MLCC市场规模.........................................................................................5图表5：中国MLCC市场规模.........................................................................................5图表6：2024年全球MLCC主要企业市场份额..............................................................6图表7：村田、国巨、风华高科2016Q1-2025Q3销售毛利率统计.................................7图表8：风华高科营业收入及同比...................................................................................8图表9：风华高科毛利率..................................................................................................8图表10：风华高科研发投入持续加码..............................................................................8图表11：本周SW一级行业涨跌幅一览........................................................................12图表12：本周SW电子三级行业涨跌幅一览.................................................................13图表13：SW电子个股本周涨跌幅前五.........................................................................14图表14：SW电子个股本周涨跌幅后五.........................................................................14图表15：本周费城半导体指数.......................................................................................14图表16：本周恒生科技指数........................