高盛One-Delta交易台主管RichPrivorotsky分析指出,市场长期以来的核心前提是算力稀缺,但这一叙事可能被颠覆。主要AI超大规模云服务商正越来越多地出售算力硬件,标志着市场从“买家”转向“卖家”,暗示需求可能趋于平稳。同时,GPU租赁价格已出现松动,表明算力供给正在赶上需求。高盛警告,“算力稀缺”叙事被颠覆后,硬件领域将率先承压。AI市场被比作“拉伸的橡皮筋”,负面信号累积至临界点将引发估值重构。对于半导体投资者而言,算力供给改善可能削弱支撑高溢价GPU估值的定价能力,并对远期盈利预期构成压力。