斜率向上 上下游共振推动国产算力需求加速上行 建投计算机

模型商业化提速将进一步强化推理侧算力需求。Anthropic ARR和大客户数快速上行，从国内看，GLM-5.2发布，Kimi补齐国际化运营、DeepSeek推进融资、微信AI进入灰度测试，国产模型正在加速进入开发者工具、超级应用、内容生态和交易场景。 高端GPU继续紧缺，B200租赁价格和交付周期反映供需矛盾加剧。云服务商已于2026年5月提前通知，B200 GPU每小时租赁单价涨幅约94%，同时交货周期正在被大幅拉长（海外市场）。 供给瓶颈向CPU等其他环节扩散扩。Intel已于4月1日调整服务器CPU价格，预期下半年仍有8%-10%的涨价；同时AMD服务器CPU今年预计在二季度和三季度分别涨价，累计涨幅约16%-17%。CPU平均交期从1-2周拉长至8-12周。 我们认为，本轮算力涨价并非单一GPU缺货，而是AI推理需求爆发、模型性能快速提升，上游产能瓶颈及原材料短缺共同形成的产业链共振。#未来高端GPU、CPU、存储、机柜和电力均存在严重供给约束，而Agent和多模态会继续抬升用户算力消耗，#自持与租赁需求同比放大，进一步加剧国内算力开支斜率向上。 重点标的：海光信息、中科曙光、浪潮信息等 深度交流，欢迎联系建投计算机应瑛/方闻千