月度策略：聚焦成长，兼顾修复与弹性

聚焦成长，兼顾修复与弹性 ——月度策略 证券研究报告-月度策略 发布日期：2026年07月02日 投资要点： 相关报告 《月度策略：月度策略（2026年6月）：极致分化再平衡，逢低布局哑铃组合》2026-06-03 股市回顾：6月A股延续极致分化、硬科技成长走强的结构性行情，主要宽基指数全线收红但涨幅差距悬殊，市场资金持续向高景气科技赛道集中，传统周期、消费、防御类板块普遍走弱。其中科创50大幅上涨26.07%、创业板指涨7.55%、中证1000上涨4.77%；大盘蓝筹与小微盘整体表现平淡。行业层面，TMT板块为市场核心主线，电子大涨27.73%领涨，通信上涨11.33%同步走强。 《月度策略：业绩与产业趋势双轮驱动——月度策略》2026-05-07 《月度策略：震荡格局下的稳健配置，聚焦红利防御与能源安全主线》2026-04-02 债市回顾：2026年6月债市整体走出收益率曲线陡峭的震荡行情，长端上行幅度明显大于短端。其中30年期收益率上行3.1BP至2.236%，10年期上行2.4BP至1.733%，1年期逆势下行3.61BP至1.122%，形成短端偏强、长端走弱的陡峭化格局。资金端同业存单利率同步冲高，股份制银行1个月存单发行利率从6月初1.34%最高升至1.46%附近，跨季缴税、政府债缴款、银行半年备付金计提三重因素造成流动性阶段性收敛。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 6月驱动因素及7月市场展望：6月，A股呈现成长强于价值格局，但科技板块交易拥挤度提升，波动随之加大，主要受美联储6月议息会议释放鹰派加息信号、美元走强等因素扰动。美联储点阵图显示半数预计年内加息，对高估值科技股形成明显压制。展望7月，科技成长仍为市场核心主线。利多层面，AI大模型与半导体产业趋势明确，叠加陆家嘴论坛政策红利、中报业绩窗口期及下旬政治局会议政策定调，形成产业、政策、业绩共同支撑。利空层面，科技板块高换手、交易拥挤，存在获利回吐压力；海外美联储偏鹰、欧日加息引发全球流动性收紧、美元走强，压制高估值成长股的估值修复上限。多空交织下，A股整体维持宽幅震荡，资金持续向中报业绩可兑现的科技细分赛道集中。债市方面，配置需求仍存但交易分歧加大，10年期国债收益率维持低位窄幅震荡。 7月配置建议：7月行业配置聚焦科技成长、新能源、券商三大核心方向。一是科技成长为核心主线，持续看好半导体及AI全产业链，依托陆家嘴论坛政策支持（科创板第五套标准扩围至AI大模型），叠加算力产业持续扩张、中报高增长预期，板块迎来政策与产业双向共振。半导体上游芯片、设备涨价扩产逻辑扎实，具备持续走强动力；同时市场资金高低切换，布局受益AI算力基建的中游设备、AI服务器等板块，实现链条走势轮动。二是新能源为稳健修复主线，锂电、光伏、储能板块兼具估值修复与业绩兑现逻辑，适合逢低布局。三是券商为市场弹性主线，受益于资本市场深化改革、投融资机制优化的政策红利，叠加当前市场交投活跃度高位运 行，基本面与业绩韧性充足。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 内容目录 1.市场回顾..........................................................................................................5 1.1.股市回顾...........................................................................................................................51.2.债市回顾...........................................................................................................................72.下月市场展望...................................................................................................83.月度配置建议...................................................................................................84.市场微观数据...................................................................................................95.宏观数据........................................................................................................105.1.PMI..................................................................................................................................105.2.投资、消费、净出口.......................................................................................................125.3.物价方面CPI和PPI情况...............................................................................................145.4.社融情况.........................................................................................................................146.宏观事件........................................................................................................167.风险提示........................................................................................................18 图表目录 图1：全球市场走势（%）.........................................................................................................5图2：国内主要指数走势（%）.................................................................................................5图3：上中游月度行业走势（%）..............................................................................................6图4：下游及金融、地产、公用事业月度行业走势（%）.........................................................6图5：行业净融资额情况（亿）.................................................................................................6图6：PE估值及分位数（%）...................................................................................................7图7：货币投放、回笼统计（周:亿元）.....................................................................................8图8：资金利率走势（%）.........................................................................................................8图9：国债期限结构走势（BP）................................................................................................8图10：国债利差与信用利差走势（%）....................................................................................8图11：6月两融余额继续攀升....................................................................................................9图12：6月混合基金发行份额环比大幅下降.............................................................................9图13：6月宽基ETF累计净流出规模扩大................................................................................9图14：5月A股再融资规模有所放缓........................................................................................9图15：A股IPO募集资金稳步上升.........................................................................................10图16：数据显示4月产业资本出现增持..................................................................................10图17：6月制造业PMI较5月回升（%）..............................................................................11图18：制造业PMI细分项情况（%）.....................................................................................11图19：非制造业PMI细分项情况（%）.................................................................................12图20：2026年5月固定资产投资同比继续回落（%）.............................................