机械行业2017年投资策略报告：把握成长，兼顾周期，聚焦行业细分领域

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 把握成长，兼顾周期，聚焦行业细分领域 ——机械行业2017年投资策略报告 2016年12月13日 范海波 行业分析师 杜煜明 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 把握成长，兼顾周期，聚焦行业细分领域 机械行业2017年投资策略报告 2016年12月13日  行业整体景气度不足，“成长类”与“周期类”机械上市公司值得关注。前三季度，机械（中信）板块262家上市公司（已剔除*st公司）实现营业收入5495.47亿元，同比增长0.95%；实现归属母公司股东的净利润197亿元，同比减少22.03%，降幅有所扩大，行业整体业绩改善的趋势不明显。我们认为，在经济调整，机械行业子板块继续分化的环境下，“成长类”和“周期类”将获益于我国经济转型升级的深入，一带一路战略的逐步推进，基建投资维持高位等因素继续向好。  成长类：工业机器人：工业机器人是实现智能制造的关键载体。目前我国工业机器人市场需求旺盛，占全球市场份额的27%。我国工业机器人使用密度仅49台/万人，国家规划到2020年达到150台/万人，我们估算2016-2020年工业机器人市场空间达1653亿元。智能物流：高增长持续，立体仓库是蓝海。在电子商务产业快速发展，企业工厂自动化改造诉求提升，土地价格持续上涨从而立体库数量快速增长等因素推动的大背景下，我国智能物流行业将持续高速增长。3C自动化设备：3C自动化设备应用领域广泛，能够有效降低人力成本，我们测算2017年3C自动化设备市场空间为1859亿元。高铁轨交与核电设备：我国高铁与轨道交通、核电设备将受益于基建投资维持高位、PPP模式进一步深化，关键零部件国产化率逐步提升，高铁、核电机组出口等因素持续保持高景气度。  周期类：工程机械：景气度持续回升。2017年工程机械行业有望受益于基建投资的持续增长，存量设备进入更新换代期等利好因素继续保持强劲复苏的势头。  行业投资评级和重点推荐：我们维持机械行业“中性”的评级，建议关注上述六大板块。重点推荐标的包括埃斯顿（002747.sz）、山东威达（002026.sz，“增持”）、海伦哲（300201.sz，“增持”）、康拓红外（300455.sz，“增持”）、浙江鼎力（603338.sh，“增持”）、应流股份（603308.sh）。  风险因素：我国制造业转型升级不及预期；我国工业机器人、智能物流、我国3C自动化企业技术进步缓慢，市场占有率提升缓慢；铁路与轨道交通行业、核电设备行业投资规模不及预期；固定资产投资增速回暖弱于预期，导致工程机械行业复苏势头减弱。 本期内容提要:证券研究报告 行业研究——投资策略 机械行业 看好中性看淡 上次评级：中性，2016.06.24 机械行业相对沪深300表现 ‐40%‐30%‐20%‐10%0%10%15‐12 16‐02 16‐04 16‐06 16‐08 16‐10机械(中信)沪深300资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 269总市值（亿元） 26238流通市值（亿元） 11090信达覆盖家（只） 12覆盖流通市值（亿元） 703 资料来源：信达证券研发中心 范海波 CFA，行业分析师 执业编号：S1500510120021 联系电话：+86 10 83326800 邮 箱：fanhaibo@cindasc.com 杜煜明 研究助理 联系电话：+86 10 83326727 邮 箱：duyuming@cindasc.com 相关研究 《分化与变革，机械行业的新时代——机械行业2016年中期策略报告》 2016.06.24 《中国工业机器人方兴未艾—2016年投资策略》 2015.12.08 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 投资聚焦 ............................................................................................................................................... 2 行业整体景气度不足，转型持续深入 ............................................................................................... 4 机械板块行情回顾 .......................................................................................................... 4 机械板块经营情况回顾 ................................................................................................... 7 “成长类”与“周期类”机械行业上市公司值得关注 .................................................... 8 工业机器人：实现智能制造的关键载体 ........................................................................................... 9 从智能制造到工业机器人 ............................................................................................... 9 工业机器人需求端：制造业“机器换人”需求强烈 ...................................................... 10 工业机器人供给端：找准市场缺口，扬长避短占领市场 ............................................... 13 关键技术突破，解决零部件瓶颈 ................................................................................... 14 智能物流：高增长持续，立体仓库是蓝海 ..................................................................................... 17 智能物流是工业4.0的重要主题 ................................................................................... 17 我国物流行业快速发展 物流智能成为迫切需求 ........................................................... 18 智能物流有望成为发展趋势 .......................................................................................... 20 自动化立体仓库是智能物流发展的蓝海 ........................................................................ 21 3C自动化设备：千亿市场静待开启................................................................................................ 22 我国3C产业大而不强 提升自动化水平有利于推动行业持续发展 ................................ 22 3C自动化设备应用广泛，市场空间广阔 ...................................................................... 25 高铁轨交：总投资维持高位，关注高铁轨交运维检测后市场 ...................................................... 28 铁路总投资平稳增长 .................................................................................................... 28 中西部高铁建设热潮保障高铁产业持续发展 ................................................................. 29 地铁轻轨、城际铁路是轨道交通产业的重要支撑 .......................................................... 29 铁路后市场有望爆发 .................................................................................................... 30 核电设备：行业维持景气，核电后市场值得关注 ......................................................................... 32 我国核电行业发展迅猛，未来数年将持续高速发展 ...................................................... 32 海外市场空间广阔 ........................................................................................................ 34 关注核电后市场的投资机会 .......................................................................................... 35 工程机械：景气度回升，甄选工程机械行业绩优股 ...................................................................... 37 行业景气度回升 ............................................................................................................ 37 工程机械板块按PB口径估值较低，投资价值值得关注 ............................................... 39 投资评级和重点推荐公司 .......................................