软商品日报：白糖供应紧张加剧，棉花需求疲软持续
期货研究报告 2026-07-02 商品研究 报告内容摘要: 软商品日报 走势评级：白糖——震荡棉花——震荡 盘面：美白糖收14.96，涨跌幅1.08%。美棉花收77.9，涨跌幅1.49%。 供需： 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189 白糖：巴西压榨放缓，印度出口政策不明，国际糖价支撑偏强。 棉花：USDA报告利空，中国进口需求放缓，棉价承压运行。 投资咨询证号：Z0011152 库存仓单：郑糖仓单22908.0张，涨跌幅为0.00%；郑棉仓单11019.0张，涨跌幅为-0.44%。 联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 结论： 白糖：近期国际市场白糖供应端持续收紧，主要受巴西中南部压榨进度不及预期影响，糖醇比持续高位导致产糖量同比下滑。印度方面，新季出口政策迟迟未定，市场担忧其乙醇分流进一步压缩出口配额。泰国干旱天气对甘蔗生长造成潜在威胁，北半球减产预期强化。需求端，中东及非洲采购维持刚性，但高价抑制部分进口需求。整体来看，全球糖市供需缺口预期扩大，贸易流偏紧格局短期难以缓解，市场情绪维持谨慎乐观，后续需关注巴西天气及印度政策落地。 棉花：棉花市场近期面临多重压力，美国农业部最新供需报告上调全球产量预估，尤其美国主产区天气改善推动弃耕率下降，增产预期明确。需求侧，中国下游纺织企业开机率回升缓慢，新增订单以短单为主，原料采购维持随用随买策略，进口棉配额使用进度迟缓。东南亚纺织开机率虽有所恢复，但成品库存高企，补库动力不足。此外，宏观层面美元走强对大宗商品形成压制，市场对全球经济放缓担忧不减。短期来看，棉价缺乏向上驱动，预计维持区间震荡，需关注中国收储政策及新棉上市进度。 策略建议：观望为主 风险提示：全球贸易前景改善 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可证》，浙 江 省 工 商行 政 管 理 局 核 准 登记 注 册（统 一 社 会 信用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 、 广 州 期 货 交 易 所 会 员 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察员 、 中国 证 券 投 资 基金 业 协 会 观 察会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】