出口强劲增长—6月PMI数据点评

6月制造业PMI为50.3%，较前值回升，主要受出口订单驱动。具体来看：

• 出口强劲增长：PMI新出口订单指数为50.1%，较前值回升1.5个百分点，远超季节性水平（上次超过荣枯线为2017年6月）。出口增长主要得益于：

  1. 全球制造业景气持续上行，美国、日本、韩国PMI改善明显，带动高技术制造业、装备制造业PMI回升（6月分别为52.5%、53.5%）。
  2. 美伊冲突缓和，霍尔木兹海峡通航恢复，促进中国对中东出口（3-6月对中东四国集装箱发运量降幅收窄），带动消费品制造业PMI回升（6月为50.2%）。

• 其他分项数据：

  • 价格指数回落：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为54.2%、48.2%，均较上月下降，其中出厂价格指数首次低于荣枯线。
  • 库存指数回落：采购指数为51.4%，产成品库存指数为47.7%，原材料库存指数为48.4%，进口指数为49.6%。
  • 建筑业：商务活动指数为49.0%，较上月上升0.2个百分点；新订单指数为46.3%。
  • 服务业：商务活动指数为50.4%，较上月上升0.1个百分点，景气水平有所上升。
  • 预期指数回升：制造业生产经营活动预期指数为54.3%，服务业业务活动预期指数为56.0%。
  • 综合PMI：产出指数为50.6%，较上月上升0.1个百分点，企业生产经营活动总体扩张略有加快。

• 风险提示：内需偏弱。