基金量化观察：公募基金第二批业绩比较基准调整落地

公募基金第二批业绩比较基准调整落地 2026年6月26日，第二批公募基金存量产品业绩比较基准调整公告集中披露，涉及千余只产品，覆盖主动权益、主动债券、FOF、QDII等主要品类。继首批12家基金公司195只产品完成调整后，本轮落地意味着存量基金基准规范工作由试点阶段进入更大范围推进阶段。 我们对普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金变更前后的基准构成进行拆分，并按照指数属性、资产类型及权重变化等进行多标签分类。 ETF市场回顾 从一级市场资金流动情况来看，上周（2026.6.22-2026.6.26）已上市ETF资金净流入合计-591.37亿元，其中债券型ETF资金净流入258.70亿元，商品型ETF资金净流出78.90亿元，跨境ETF资金净流出106.19亿元，股票型ETF资金净流出664.98亿元。 在股票型ETF中，宽基ETF上周资金净流入-972.09亿元，上周创业板ETF资金净流入26.54亿元，双创50ETF资金净流入16.02亿元，创业板50ETF资金净流入13.46亿元，中证1000ETF资金净流入9.16亿元，上证综指ETF资金净流入7.94亿元。 主题行业ETF上周资金净流入272.81亿元。上周科技、医药生物板块ETF资金净流入额分别为397.72亿元、12.22亿元，消费、金融地产、高端制造、周期板块ETF资金净流出额分别为9.09亿元、20.37亿元、31.79亿元、80.86亿元。 上周共10只ETF申报，涵盖Smart Beta ETF、行业/主题ETF、宽基ETF、跨境ETF等类型。其中，2只航空航天ETF同日申报，2只恒生港股通高股息低波动ETF申报。 主动权益及增强指数型基金表现跟踪 主动权益型基金中上周表现前五名的基金包括：银华集成电路A(013840.OF)、东吴价值成长A(580002.OF)、国联安匠心科技1个月滚动持有(011599.OF)、东吴多策略A(580009.OF)、国泰成长价值A(010912.OF)，它们的收益率分别为17.84%、17.10%、16.97%、16.95%、16.84%。 上周主动量化基金上周收益率中位数为-1.80%，近1年以来收益率中位数为31.12%。 上周医药行业基金表现优异，收益率中位数为2.57%。近1年以来，TMT与制造主题基金业绩领先，收益率中位数分别为129.54%、42.11%。 在沪深300增强指数型基金中，富荣沪深300增强A(004788.OF)上周表现最佳，相对基准的超额收益率为2.88%。在中证500增强指数型基金中，招商资管中证500指数增强A(023192.OF)上周表现出色，相对业绩基准的超额收益率为2.52%。在中证1000增强指数型基金中，财通中证1000指数增强A(019270.OF)上周取得了1.99%的超额收益率。在国证2000增强指数型基金中，鑫元国证2000指数增强A(018579.OF)表现最优，取得了1.75%的超额收益率。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；基金历史业绩不代表未来；ETF二级市场价格波动风险。基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。 内容目录 1、公募基金第二批业绩比较基准调整落地..........................................................31.1主动权益基金的业绩比较基准调整情况分类.................................................31.2政策影响...............................................................................32、ETF市场回顾................................................................................42.1一级市场资金流动情况（2026.06.22-2026.06.26）..........................................42.2二级市场交易情况（2026.06.22-2026.06.26）..............................................42.3增强策略ETF业绩跟踪（2026.06.22-2026.06.26）..........................................72.4本周非货币ETF申报、认购及上市情况（2026.06.29-2026.07.03）............................83、主动权益及增强指数型基金表现跟踪............................................................93.1绩优基金跟踪（2026.06.22-2026.06.26）..................................................93.2基金发行跟踪（2026.06.29-2026.07.03）................................................11风险提示......................................................................................11 图表目录 图表1：比较基准调整分类和占比................................................................3图表2：各类非货币ETF资金流情况（亿元）......................................................4图表3：股票型ETF资金流情况（亿元）..........................................................4图表4：宽基及主题/行业型ETF资金流情况（亿元）...............................................4图表5：各类ETF交易情况......................................................................5图表6：股票型ETF交易情况....................................................................5图表7：宽基及主题/行业ETF交易情况...........................................................5图表8：上周各类ETF成交额前5名一览..........................................................5图表9：部分已上市增强策略ETF表现跟踪........................................................7图表10：上周申报ETF一览.....................................................................8图表11：本周开始发行ETF一览.................................................................8图表12：本周上市ETF一览.....................................................................9图表13：主动权益型绩优基金Top5（数据截至2026.06.26，筛选时剔除成立不满1年的基金）...........9图表14：行业主题基金收益统计................................................................10图表15：主动量化基金收益统计................................................................10图表16：各类增强指数型基金上周超额收益率Top5（截至2026.6.26）..............................10图表17：本周开始认购主动权益基金一览........................................................11 1、公募基金第二批业绩比较基准调整落地 2026年1月23日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（下称指引），自3月1日起正式施行，并设置一年的存量产品过渡期。这标志着公募基金行业业绩基准管理从行业自律走向刚性监管。在此框架下，中基协同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》，并搭建统一的基准要素一类库和二类库。首批12家机构于4月30日公告旗下195只产品完成调整，6月1日起生效；而本轮6月26日的第二批调整，覆盖近百家公司、千余只存量产品，涵盖主动权益、主动债券、FOF、QDII等全品类，标志着改革由试点阶段正式进入更大范围推进的系统性阶段。 1.1主动权益基金的业绩比较基准调整情况分类 本次调整的核心在于提升业绩比较基准与产品定位、实际投资策略及风险收益特征之间的匹配度。具体来看，主动权益类产品中，部分基金由单一宽基指数调整为更能反映实际持仓范围或风格特征的指数，也有部分产品将港股指数纳入业绩比较基准的构成。 我们对主动权益基金（普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金）变更前后的基准构成进行拆分，并按照指数属性、资产类型及权重变化等进行多标签分类。按照Wind中的数据，主动权益基金（初始份额）在2026年3月份后进行基准变更的记录共计630条，首批调整的产品其基准多在2026年6月1日调整生效，本批次的产品其新基准多数在2026年7月27日生效。 单只基金的基准调整往往并非单一类型变化，而是同时涉及权益指数替换、股债权重调整、港股基准变化、债券指数口径细化及现金/存款基准调整等多个维度。因此，同一个基金可能对应多条调整分类标签。具体的分类结果如图表1所示。 630条样本中，595只主动权益基金的业绩比较基准构成均调整了指数权重，这说明大量主动权益基金旧基准中权益指数权重与实际投资存在一定偏离，在本次调整中得到纠正。 大多数样本基金的都对比较基准中债券部分的口径进行了调整，主要指债券指数新增、取消或更换，包括久期、全价/财富等口径变化。例如“招商医药健康产业”将原业绩基准“申万医药生物行业指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%”改成“申万医药生物行业指数收益率*85%+中债-综合财富(1-3年)指数收益率*15%”。 部分以宽基指数为基准的产品，也在宽基指数内部发生了调整，目前180只基金涉及宽基指数的内部调整，其中83只基金的基准由沪深300切换成了中证500、中证800中证全指等指数。 也有52只主动权益基金的基准由宽基指数变成更具体的行业主题指数、风格指数。但由行业风格指数转换为宽基指数的主动权益基金仅有7只。 1.2政策影响 业绩比较基准规范化的中长期意义主要体现在三个方面：一是提升基金产品信息披露的可理解性，降低投资者识别产品风格和风险收益特征的难度；二是为基金经理业绩评价提供更清晰的比较口径，使超额收益判断更具可比性；三是强化产品定位与投资运作之间的一致性约束，降低基金实际运作与名称、合同、基准之间不匹配的风险。 2、ETF市场回顾 截至2026年6月26日，全市场已上市非货币