创想三维(3388)：消费级3D打印龙头，三阶路径擘画成长蓝图

创想三维(3388) 研究报告总结

公司概况

创想三维是中国领先的3D打印产品及服务商，产品包括3D打印机、3D打印耗材、创想云服务、3D扫描仪、激光雕刻机及配件，以及海外电商平台Nexbie。公司是全球第二大消费级3D打印企业，消费级3D扫描仪市场占有率位居全球第一。

行业分析

• 行业规模：2025年全球消费级3D打印行业规模达60亿美元，其中打印机规模达30亿美元，2021-2025年CAGR为35.2%。
• 竞争格局：中国主导全球消费级3D打印设备生产，2025年CR5为79.6%，公司市占率达11.2%。
• 增长驱动力：个性化定制需求、技术进步、商业模式拓展、价格下探。

公司竞争优势

• 技术领先：公司持续加大研发投入，产品性能与生态布局稳居行业前列，拥有多项技术专利。
• 产品优势：公司产品线覆盖全面，包括FFF和光固化产品，满足不同用户需求。
• 供应链成熟：公司自建生产基地，供应链稳定，产能达111.75万台/年。
• 渠道完善：构建立体化销售网络，积极拓展海外、线上等高增长渠道。

公司发展战略

• 阶段一：消费级3D打印浪潮已至，公司有望持续破浪前行。
• 阶段二：由单一主机向全场景硬件品类延伸，拓展3D打印耗材、3D扫描仪、激光雕刻机等业务。
• 阶段三：构建生态壁垒，创想云与AI助力服务变现，Nexbie开拓点状式应用场景。

财务预测

• 收入预测：预计2026-2028年公司整体营业收入分别为42.1/59.2/81.3亿元，同比分别增长34.7%/40.6%/37.3%。
• 盈利预测：预计2026-2028年公司整体归母净利润分别为1.63/2.86/4.59亿元，同比+190%/+75%/+60%。
• 估值：给予公司2026年1.16倍PEG估值，对应目标价31.73港元，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 知识版权风险
• 汇率波动风险
• 关税政策不确定风险