核心观点
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美伊冲突影响持续发酵，亚非拉逆变器景气度旺盛：
- 2026年5月，中国太阳能电池片组件出口额22.3亿美元，同比-7.3%，环比-28.6%，出口量24.57GW，同比-25.1%，环比-30.2%，受取消出口退税影响，海外渠道囤货导致需求前置，亚非拉市场受价格敏感影响明显。
- 逆变器出口总额9.43亿美元，同比/环比+13.66%/+0.63%，出口规模457.19万台，同比/环比-22.5%/+12.21%。欧洲渠道回归正轨，偏向高端大功率光储产品；亚非拉市场因能源危机推动低端小功率产品需求火热。
- 省份出口表现：浙江（德业、锦浪等）出口201.62万台，环比+18.8%，出口额18.23亿元，环比-8.4%；江苏（固德威、上能）出口30.89万台，环比+1.3%，出口额10.7亿元，环比+16.5%；广东（首航新能、华为）出口24.38亿元/145.89万台，环比+7.2%/9.1%；安徽（阳光电源）出口6.87万台，环比-17.8%，出口额5.23亿元，环比-14.7%。海外大项目进度走淡。
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海外光储需求持续增长，储能需求进入稳定增长轨道：
- 自2023年起，海外光储需求超预期增长，受光储平价、双碳转型、电网建设落后等因素驱动，全球视角下储能需求稳定增长，2026年延续2025年趋势，主旋律为工商储大储放量、户储修复。
- 竞争格局下，景气度排序为工商储>大储>户储。建议关注渠道布局领先、市场定位精准的光储公司：德业股份、艾罗能源、固德威、阳光电源、上能电气、锦浪科技、阿特斯、盛弘股份、科士达。
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风险提示：
- 政策不及预期风险；原材料价格上涨风险；下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；新技术发展不及预期风险。
关键数据
- 2026年5月光伏电池组件出口额：22.3亿美元（同比-7.3%，环比-28.6%），出口量：24.57GW（同比-25.1%，环比-30.2%）。
- 2026年5月逆变器出口总额：9.43亿美元（同比/环比+13.66%/+0.63%），出口规模：457.19万台（同比/环比-22.5%/+12.21%）。
- 省份出口数据：
- 浙江：出口逆变器201.62万台（环比+18.8%），出口额18.23亿元（环比-8.4%）。
- 江苏：出口逆变器30.89万台（环比+1.3%），出口额10.7亿元（环比+16.5%）。
- 广东：出口逆变器145.89万台（环比+9.1%），出口额24.38亿元（环比+7.2%）。
- 安徽：出口逆变器6.87万台（环比-17.8%），出口额5.23亿元（环比-14.7%）。
研究结论
- 海外光储需求持续增长，尤其亚非拉市场因能源危机推动低端小功率逆变器需求火热，但欧洲市场回归正轨，偏向高端产品。
- 储能需求进入稳定增长轨道，2026年主旋律为工商储和大储放量，户储修复。市场竞争加剧，需关注渠道布局和产品开发能力。
- 建议关注德业股份、艾罗能源、固德威、阳光电源等领先企业。
