光伏电池组件逆变器出口月报（2026年5月）

长城证券产业金融研究院分析师：张磊S1070525100001吴念峻S1070524070003 时间：2026年6月29日 核心观点 ◼美伊冲突影响持续发酵，亚非拉逆变器景气度旺盛。（1）2026年5月，中国太阳能电池片组件合计出口额为22.3亿美元，同比-7.3%，环比-28.6%，以infolink均价测算对应合计出口量为24.57GW，同比-25.1%，环比-30.2%，受取消出口退税影响，前几月海外渠道进行大量囤货，需求有所被前置，本月光伏产品出口仍较为低迷，尤其对价格敏感的亚非拉市场尤其明显。（2）逆变器方面，2026年5月国内出口总额9.43亿美元，同比/环比+13.66%/+0.63%，单月逆变器出口规模达457.19万台，同比/环比-22.5%/+12.21%；欧洲逆变器渠道状态回归正轨，整体拉货节奏稳健，且偏向高端、大功率光储产品，本月出口规模在20亿元以上水平企稳，亚洲、非洲、南美洲等新兴市场愈发成熟，且美伊冲突影响持续显现，能源危机促使配套光储成为刚需，低端小功率产品需求火热；细分到各主力省份，浙江省（德业、锦浪、昱能、禾迈、艾罗）2026年5月出口逆变器201.62万台，环比+18.8%，实现逆变器出口额18.23亿元，环比-8.4%，江苏（固德威、上能电气）5月出口逆变器30.89万台，环比+1.3%，实现出口额10.7亿元，环比+16.5%；广东（首航新能、华为）5月出口24.38亿元/145.89万台，环比+7.2%/9.1%，安徽（阳光电源）5月逆变器出口6.87万台，环比-17.8%，实现出口额5.23亿元，环比-14.7%，海外大项目进度走淡。 核心观点 ◼自2023年开始，海外光储需求一直呈现超预期的增长与结构变化，这些表现我们认为并非是偶然的短暂波动，而是在光储平价、双碳转型、电网建设落后等因素下的共同结果。即便某个国家在某个阶段出现需求转型停滞，也大概率会有其他国家兴起实现需求的承接，以全球为视角，储能需求已进入相对稳定合理的增长轨道，从跟踪数据来看，2026年会是2025年趋势的延续，核心的主旋律为工商储大储放量、户储修复，结合竞争格局与具体景气度排序为工商储>大储>户储。而百花齐放的市场格局将更加考验各家公司对于市场渠道的拓展能力与配套新产品的开发速度，建议关注渠道布局领先、市场定位精准的光储公司：德业股份、艾罗能源、固德威、阳光电源、上能电气、锦浪科技、阿特斯、盛弘股份、科士达。 ◼风险提示：政策不及预期风险；原材料价格上涨风险；下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；新技术发展不及预期风险。 光伏电池组件 光伏电池组件 光伏电池组件 分省份出口分析细分到各主力省份的表现来看，结合量额的变化，工商业光储产品持续景气，浙江省（德业、锦浪、昱能、禾迈、艾罗）26年5月出口逆变器201.62万台，环比 +18.8%，实现逆变器出口额18.23亿元，环比-8.4%，江苏（固德威、上能电气）5月出口逆变器30.89万台，环比+1.3%，实现出口额10.7亿元，环比+16.5%；广东（首航新能、华为）5月出口24.38亿元/145.89万台，环比+7.2%/9.1%，安徽（阳光电源）5月逆变器出口6.87万台，环比-17.8%，实现出口额5.23亿元，环比-14.7%，海外大项目进度走淡。 风险提示 ◼政策不及预期风险；◼原材料价格上涨风险；◼下游需求不及预期风险；◼行业竞争加剧风险；◼新技术发展不及预期风险。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长城证券投资评级说明 公司评级： 买入——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上;增持——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间;持有——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间;卖出——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。 行业评级： 强于大市——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场;中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步;弱于大市——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。行业指中信一级行业，市场指沪深300指数 长城证券产业金融研究院 深圳地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207北京地址：北京市宣武门西大街129号金隅大厦B座27层邮编：100031传真：86-10-88366686上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681 长城研究•与您共成长 长城证券产业金融研究院