【长城电新】光伏电池组件逆变器出口月报（24年5月）

光伏电池组件逆变器出口月报概览

核心观点：

1. 光伏电池组件：

   • 欧洲市场：补库存活动放缓，欧洲市场TOPCon组件的溢价减少，导致经销商和工厂的采购动力下降。然而，亚洲市场尤其是阿联酋、沙特阿拉伯和巴基斯坦等国家，继续展现出强劲的增长势头，预计未来几个月亚洲市场的出口规模将保持稳定，甚至有望增长。

2. 逆变器出口：

   • 欧洲市场：去库存进程和市场恢复预期较强，5月出口欧洲的逆变器数量和金额均有所增加。
   • 亚洲市场：新型市场与传统主力市场共同支撑亚洲需求的稳定性，非洲市场的库存和需求波动趋于平缓。
   • 地区表现：广东、浙江和江苏等省份在储能和分布式逆变器领域表现出色，特别是在逆变器出口方面，分别实现了显著增长。

市场展望：

• 价格与估值：随着光伏行业盈利的底部可能出现在2024年的第一至第二季度，市场对光伏企业胜率与赔率的判断正在变得更加清晰。
• 长期需求：全球光伏装机在2023年的高基数下仍能保持正增长，显示了全球光伏市场的韧性。中国政府对能源转型的支持以及海外能源转型的需求，进一步打开了长期的光储需求天花板。
• 供需平衡：光伏产业链内的过度竞争导致老产能亏损和新项目延期，这种非理性竞争实际上加速了产能的出清。预计新的供需平衡点将带来更优化的市场格局和更大的市场空间。

投资建议：

• 关注阿特斯、晶澳科技、钧达股份、阳光电源、福斯特、德业股份、盛弘股份、帝科股份、福莱特等公司在光伏和储能领域的表现。

风险提示：

• 政策执行风险：政策未达到预期目标。
• 原材料价格波动风险：原材料成本上涨可能影响企业盈利能力。
• 下游需求不确定性风险：市场需求低于预期。
• 行业竞争加剧风险：激烈的市场竞争可能导致利润空间缩小。
• 新技术发展不及预期风险：新技术的研发和应用进展低于预期。