电新行业：光伏电池组件逆变器出口月报(24年10月)

欧洲市场需求疲软，新兴市场表现强劲

• 2024年10月，中国太阳能电池组件出口额21.6亿美元，同比-19.3%，环比+7.3%，出口量25.21GW，同比+24.2%，环比+10.7%。
  • 欧洲市场受冬季、价格战、政策补贴不明等因素影响，装机乏力，库存累积，出口荷兰组件环比-3.51%。
  • 亚洲市场增长韧性持续，阿联酋、沙特阿拉伯同比维持高增。
• 逆变器出口总额6.59亿美元，同比+19.01%，环比-2.94%，出口规模443.81万台，同比+42.75%，环比+3.32%。
  • 欧洲（德国、荷兰、波兰）表现平淡，冬季与观望情绪影响出货，出口环比-15.77%，出口额环比-9.59%。
  • 印度、沙特需求旺盛，巴基斯坦、阿联酋受政策、项目进度影响表现承压，香港波动较大。
  • 非洲市场（南非、尼日利亚、赞比亚）修复，南美巴西显著回暖。
  • 华东地区出货修复，安徽（阳光电源）出口环比+39.0%，江苏（固德威等）出口环比+15%，浙江（德业等）出口环比+12.4%，广东出口环比-4%/-0.3%。

行业博弈分析

• 24Q1-Q2可能为行业盈利底部，需求无虞，长期光储需求天花板打开。
• 供给侧变化：内卷导致老产能亏损，新项目搁置，产能出清加速，逆变器有望率先修复。
• 新的供需平衡点代表更优格局与更大市场空间，优秀企业赔率提升。

建议关注

• 阿特斯、晶澳科技、钧达股份、阳光电源、福斯特、德业股份、锦浪科技、盛弘股份、帝科股份、福莱特。

风险提示

• 政策不及预期风险；原材料价格上涨风险；下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；新技术发展不及预期风险。