光伏电池组件逆变器出口月报（24年4月）显示，中国太阳能电池组件出口量和出口额呈现不同趋势。4月，中国太阳能电池组件合计出口额为28.5亿美元，同比下降36.1%，环比下降11.4%，对应合计出口量为26.7GW，同比增长24.1%，环比下降8.6%。欧洲市场在经历第二季度深度去库存后，由于TOPCon、BC等新产品的溢价刺激，经销商和组件厂拉货活动增强，4月荷兰和西班牙的光伏组件出口量分别环比增长15.01%和58.7%。亚洲市场虽然受到政策和补库存周期的影响，印度、沙特阿拉伯、巴基斯坦的出口量环比下滑，但总体增长潜力依然存在。
逆变器方面，2024年4月国内累计出口总额为6.94亿美元，同比下降30.5%，环比上升15.01%；当月逆变器出口规模达到436.28万台，同比下降10.67%，环比上升31%。组件与逆变器同时表现出强势，预示欧洲出货量有望恢复正常，4月欧洲市场的逆变器出口量达到84.43万台，环比增长38.229%，实现出口额21.02亿元，环比增长23.57%。亚洲市场发展更加成熟，新型市场与传统主力共同支撑亚洲需求的稳定性。非洲市场库存压力得到缓解。从出口省份来看，4月浙江的逆变器出口表现显著修复，单月出口逆变器215.97万台，环比增长66.9%，实现逆变器出口额11.11亿元，环比增长18.0%。增长主要由并网逆变器和微型逆变器的出口强劲所驱动。江苏作为主打工商业赛道的地区，受到海外大型地面电站项目建设周期的影响，安徽省的逆变器出口有所放缓。
分析认为，当前光伏行业的博弈局面正在逐渐明朗，过去一年多时间内，光储行业的景气度下滑，报表端缺乏真正的底部业绩锚，定价与估值面临调整。然而，结合产业链的排产变化、价格走势考虑，预计24Q1-Q2可能为行业盈利的底部时刻。在年初国内装机与海外出口数据的有力证明下，全球光伏装机在23年高基数的情况下仍能保持正增长的韧性，国内高层定调及海外能源转型则打开了长期的光储需求天花板。在需求确定的情况下，与赔率挂钩的是供给侧的变化。当前光伏产业链的内卷导致老产能亏损与新项目延期，产能出清、周期演变有望在今年年底迎来拐点，新的供需平衡点将带来更优的格局与更大的市场空间，即优秀的光伏企业将拥有更高的赔率。
建议关注阿特斯、晶澳科技、钧达股份、阳光电源、福斯特、德业股份、盛弘股份、帝科股份、福莱特等企业。同时，提醒投资者注意政策不及预期风险、原材料价格上涨风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险以及新技术发展不及预期风险。
风险提示：
- 政策不及预期风险；
- 原材料价格上涨风险；
- 下游需求不及预期风险；
- 行业竞争加剧风险；
- 新技术发展不及预期风险。
