电力设备及新能源行业：光伏电池组件逆变器出口月报（25年3月）

核心观点

• 逆变器增长趋势企稳，电池组件出现复苏信号：

  • 2025年3月，中国太阳能电池片组件出口额为24.63亿美元，同比-23.5%，环比+47.8%，出口量31.80GW，同比+8.7%，环比+46.3%。
  • 欧洲市场出货节奏趋向合理，库存累积压力与价格竞争乱象放缓，终端需求逐步复苏，3月对欧洲出口8.1GW，为近期最高值。
  • 亚非等其他新兴市场延续百花齐放态势，3月欧洲以外市场出口23.7GW，同比+23.84%，亚洲、非洲单月出口量均创历史最佳。
  • 逆变器方面，3月出口总额6.33亿美元，同比+5.68%，出口规模373.24万台，同比+12.83%。
  • 欧洲下游需求回暖，3月对欧洲出口72.02万台，同比+17.9%，出口额17.73亿元，同比+4.26%。
  • 亚洲市场需求受益于大项目招标、配储政策支持，3月对亚洲出口130.06万台，同比+25.96%，出口额16.5亿元，同比+12.23%。
  • 尼日利亚、南非表现亮眼，南美洲巴西需求走弱。
  • 省份层面，浙江省出口逆变器171.12万台，同比+32.27%，出口额11.24亿元，同比+18.96%；江苏省出口30.68万台，同比+39.95%，出口额5.66亿元，同比+1.14%；广东出口15.88亿元/110.93万台，同比+11.6%/8.5%；安徽（阳光电源）出口8.53万台，同比+27.39%，出口额7.64亿元，同比-6.34%。

• 行业景气度分析：

  • 过去一年多光储行业景气度下滑，但24年可能为行业盈利底部时刻，各家财报表现与分化有望夯实胜率。
  • 平价上网与能源转型仍是全球光储装机需求底色，供给侧部分环节非理性竞争与政策引导加快产能出清。
  • 逆变器由于其更高的竞争壁垒有望率先重回成长，新的供需平衡点代表更优格局与更大市场空间。

• 建议关注：

  • 阿特斯、晶澳科技、钧达股份、阳光电源、福斯特、德业股份、锦浪科技、盛弘股份、帝科股份、福莱特。

• 风险提示：

  • 政策不及预期风险；原材料价格上涨风险；下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；新技术发展不及预期风险。