电力设备及新能源行业：光伏电池组件逆变器出口月报(25年7月)

出货重心聚焦海外，欧洲工商储需求旺盛
2025年7月，中国太阳能电池片组件出口额同比-14%但环比+1.1%，出口量同比+26.1%环比+1.5%，以infolink均价测算对应出口量30.48GW。国内厂家将出货重心转向海外，欧洲市场需求回归正轨，7月对欧出口9.37GW，同比+13%环比+3.83%，时隔6个月实现同比正增长；亚洲市场开工复苏需求企稳。逆变器方面，7月出口总额同比+15.83%环比-0.65%，出口规模460.01万台同比-12.23%环比-10.31%，欧洲渠道回归正轨，下游储能需求旺盛，出口额创数月新高；亚洲市场印度、沙特等补库后调整，南非等需求成熟，南美巴西稳定。细分省份：浙江出口190.72万台环比-3.9%但出口额15.43亿元环比+8%；江苏出口43.64万台环比+2.3%出口额9.87亿元环比-6%；广东出口24.41亿元/154.69万台环比+1%/-6.1%；安徽出口7.22万台环比+21.5%出口额8.34亿元环比+5.1%。

行业景气度下滑但可能已触底，平价上网与能源转型仍是需求底色
过去一年多光储行业景气度下滑，报表端无明确底部业绩锚，定价与估值被下修。但结合产业链排产变化、价格走势及减值计提，24-25年或为行业盈利底部。平价上网与能源转型是全球需求底色，供给侧老产能亏损与新项目搁置加剧，非理性竞争与政策引导加速产能出清。逆变器因高竞争壁垒率先重回成长，新的供需平衡点代表更优格局与更大市场空间，优秀企业赔率提升。

建议关注
阿特斯、晶澳科技、钧达股份、阳光电源、福斯特、德业股份、锦浪科技、盛弘股份、帝科股份、福莱特。

风险提示
政策不及预期、原材料价格上涨、下游需求不及预期、行业竞争加剧、新技术发展不及预期。