本周行情回顾
本周医药生物指数下跌1.47%，跑赢沪深300指数0.01个百分点，行业涨跌幅排名第5。从子行业来看，本周医疗服务上涨7.9%，化学制药下跌0.96%，生物制品下跌4.21%，中药下跌4.78%，医疗器械下跌5.76%，医药商业下跌6.42%。2026年初至今，涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅5.77%；涨幅最小的子板块为医药商业，跌幅23.1%。2026年初至今，医药生物指数下跌14.11%，跑输沪深300指数19.26个百分点，行业涨跌幅排名第19。医药行业估值水平（PE-TTM）为26.38倍，近10年医药生物平均估值水平为33倍，目前估值处于历史低位水平。细分子行业来看，2026年初至今，医疗服务涨幅最大，年初至今涨幅为5.77%，PE（TTM）目前为26.22倍；医药商业涨幅最小，年初至今跌幅为23.1%，PE（TTM）目前为13.28倍。
本周个股表现
本周478只医药生物个股中，75只上涨，占比15.69%。本期行业内A股涨幅前五的个股分别为：花园生物（+35.93%），凯莱英（+24.23%），美迪西（+23.83%），药康生物（+19.18%），泽璟制药（+19.08%）。本期行业内A股跌幅前五的个股分别为：ST万邦（-18.46%），*ST未名（-18.58%），博瑞医药（-20.48%），翔宇医疗（-21.44%），宝莱特（-23.54%）。本周港股135只医药生物个股中，25只上涨，占比18.52%。本期行业内港股涨幅前十的个股分别为：凯莱英（+19.85%），药明合联（+17.77%），心泰医疗（+14.09%），康龙化成（+13.67%），药明康德（+12.98%），康诺亚-B（+11.39%），泰格医药（+8.42%），药明生物（+7.2%），梅斯健康（+5.15%），昭衍新药（+4.73%）。本期行业内港股跌幅前十的个股分别为：科济药业-B（-16.51%），健康160（-17.62%），来凯医药-B（-17.72%），开拓药业-B（-17.78%），方达控股（-18.1%），派格生物医药-B（-19.09%），美中嘉和（-19.32%），轩竹生物-B（-23.7%），脑动极光-B（-23.74%），药捷安康-B（-67.84%）。
行业要闻及政策
第十二批国家组织药品集采正式启动，共计65个品种纳入本次集采，比第11批集采品种数量增加了10个。福建省耗材集采落地，明确医保支付标准核定规则。
本周观点
生物医药板块估值已经处于底部区间，建议加大配置力度。考虑Q2业绩临近，预计toB业务模式的标的的业绩基本不受反腐影响，当前短期建议布局CXO及科研产业链上游，建议关注药明康德、凯莱英、药明生物、康龙化成、昭衍新药、泰格医药、九洲药业、百普赛斯，毕得医药、皓元医药，昊帆生物、泰坦科技、阿拉丁、阳光诺和、益诺思、诺思格、普蕊斯等。中长期布局超跌的创新药械的核心资产，建议关注：1）创新药：信达生物，三生制药，中国生物制药，恒瑞医药，联邦制药，先声药业，科伦博泰，华东医药，康哲药业等；2）创新器械：如联影医疗，开立医疗，奕瑞科技，迈瑞医疗，新产业，安图生物，万孚生物、南微医学、山外山、三鑫医疗等。中长期布局院外医疗健康资产，建议关注：1）医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、锦欣生殖、固生堂、海吉亚医疗等；2）药店及线上电商：京东健康、阿里健康、大参林、益丰药房等；3）OTC品牌龙头：云南白药、华润三九、东阿阿胶、葵花药业；4）品牌家用器械：鱼跃医疗、可孚医疗、微泰医疗等。生物药出海带来企业业绩增量，建议关注：健友股份、甘李药业、复宏汉霖、科兴制药、百奥泰等。
风险提示
医药行业政策风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。
