医药生物行业周报：持续布局AI医疗应用和创新药械相关资产
证券研究报告 行业研究 2026年1月12日 本期内容提要: 投资评级看好上次评级看好 ➢投资思路：开年第一周，受马斯克对市场发布旗下Neuralink公司产品2026年量产预期、Arrowhead Pharmaceuticals公布siRNA疗法ARO-INHBE减重临床优异数据、OpenAI推出“ChatGPT health”等事件驱动，在脑机接口、小核酸创新药、AI医疗应用等科创主题推动下，医药板块单周涨幅7.81%。我们认为脑机接口主题已发酵较长时间，短期或处于情绪高位；而周五启动的AI医疗应用仍具备发酵深化和落地空间。此外，建议持续布局创新药械及产业链相关的CXO与生命科学上游领域。 唐爱金医药首席分析师执业编号：S1500523080002邮箱：tangaijin@cindasc.com 贺鑫医药联席首席分析师执业编号:S1500524120003邮箱:hexin@cindasc.com ➢AI医疗：①AI+医检：金域医学（域见医言大模型）、迪安诊断（携手华为云发布迪安医检大模型）、美年健康（健康小美）、润达医疗（润医医疗大模型）、安必平（病理AI）；②AI+医疗大模型：医渡科技（医渡云YiduCore）、讯飞医疗科技（星火医疗大模型）、卫宁健康（WiNEX Copliot、病例写作）、百度（灵医医疗大模型）、阿里巴巴(通义千问&旗下发布AI健康应用「AQ」)、字节跳动推出“小荷AI医生”、平安健康（平安医博通）、智云健康（ClouD GPT及ClouD DTx慢病管理）等。③AI+影像：联影医疗（元智医疗大模型）、东软集团（添翼医疗大模型）、迈瑞医疗（重症医疗大模型）、以及开立医疗、祥生医疗等医疗影像医疗设备企业AI影像智能识别为临床医生提效。④AI+医药电商/精准营销：通过模型优化智慧供应链、商品智慧运营、智能客服等提升运营效率，京东健康（AI京医千询医疗大模型）、阿里健康、药师帮、医脉通。⑤AI+基因测序：华大智造（αLab Studio智能实验室）、华大基因（基因检测多模态大模型GeneT）、诺禾致源、贝瑞基因、达安基因。 曹佳琳医药行业分析师执业编号:S1500523080011邮箱:caojialin@cindasc.com 章钟涛医药行业分析师执业编号:S1500524030003邮箱:zhangzhongtao@cindasc.com 赵丹医药行业分析师执业编号:S1500524120002邮箱:zhaodan1@cindasc.com ➢CXO及生命科学上游产业链：①具备全球影响力的CXO龙头企业，建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等；②以国内业务为主的临床CRO龙头，建议关注泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等；③以安评和模式动物为代表的资源型CXO，建议关注昭衍新药、益诺思、美迪西、百奥赛图、药康生物等；④生命科学上游产业链，建议关注百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等。 ➢高端医疗器械方向：①机器人应用逐步普及，建议关注天智航、微创机器人、爱康医疗、春立医疗等；②制药装备受益于海外制药进入投资景气上行周期，建议关注森松国际、东富龙、楚天科技等；③院内招采恢复驱动业务增长，建议关注联影医疗、山外山、开立医疗、新华医疗、迈瑞医疗、澳华内镜等；④内需驱动的消费医疗器械需求逐步修复，建议关注鱼跃医 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 疗、可孚医疗、微泰医疗、三诺生物等；⑤出海订单增长驱动成长的企业，建议关注海泰新光、瑞迈特、天益医疗等。 ➢创新药方向：①小核酸领域，建议关注悦康药业、前沿生物、福元医药、成都先导（先衍生物）、阳光诺和、圣诺医药；②ADC领域，建议关注科伦博泰、百利天恒、映恩生物、乐普生物、复宏汉霖、迈威生物；③IO双/多抗领域，建议关注维立志博、康方生物、三生制药、信达生物、荣昌生物、神州细胞、君实生物、华海药业、汇宇制药、基石药业。 ➢风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。 目录 1.医药行业周观点...............................................................41.1上周行情及上周重点关注新闻政策动态.....................................41.2上周核心观点...........................................................41.3上周细分子行业观点.....................................................52.医药板块走势与估值...........................................................63.行情跟踪.....................................................................73.1行业月度涨跌幅.........................................................73.2行业周度涨跌幅.........................................................73.3子行业相对估值.........................................................83.4子行业涨跌幅...........................................................83.5医药板块个股周涨跌幅...................................................94.关注个股-最近一周涨跌幅及估值...............................................105.行业及公司动态..............................................................11 表目录 表1：医药生物指数涨跌幅.......................................................6表2：医药生物指数动态市盈率（单位：倍）.......................................6表3：医药生物关注个股-涨跌幅及估值动态........................................10表4：近期行业重要政策和要闻梳理..............................................11表5：近期行业要闻梳理........................................................11表6：周重要上市公司公告......................................................12 图目录 图1：ARO-INHBE联合替尔泊肽较替尔泊肽单药减重效果显著..........................5图2：医药生物指数走势.........................................................6图3：沪深300行业PE指数（单位：倍）..........................................7图4：医药生物指数PE走势（单位：倍）..........................................7图5：医药生物板块一月涨幅排序.................................................7图6：医药生物板块一周涨幅排序.................................................8图7：细分子行业一年涨跌幅.....................................................8图8：细分子行业PE（TTM）......................................................8图9：细分子行业周涨跌幅.......................................................9图10：细分子行业月涨跌幅......................................................9图11：医药板块个股上周表现....................................................9 1.医药行业周观点 1.1上周行情及上周重点关注新闻政策动态 ➢上周医药生物板块收益率为7.81%，板块相对沪深300收益率为+5.03%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第6。6个子板块中，医疗服务板块周涨幅最大，涨幅12.34%（相对沪深300收益率为+9.56%）；涨幅最小的为中药Ⅱ，涨幅2.89%（相对沪深300收益率为+0.11%）。 ➢近一个月医药生物板块收益率为4.87%，板块相对沪深300收益率为+1.37%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第18。6个子板块中，医疗服务子板块月涨幅最大，涨幅12.19%（相对沪深300收益率为+8.69%）；涨幅最小的为中药Ⅱ，涨幅0.11%（相对沪深300收益率为-3.39%）。 ➢1月9日，国家药监局综合司发布《采用脑机接口技术的医疗器械侵入式设备可靠性验证方法》 1.2上周核心观点 ➢投资思路：开年第一周因马斯克对市场发布旗下Neuralink公司产品在2026年有望量产、ArrowheadPharmaceuticals公布siRNA疗法ARO-INHBE减重临床优异数据、OpenAI推出“ChatGPT health”分别依次点燃生物医药的火爆行情，在脑机接口、小核酸创新药、AI医疗医用等科创主题带动下医药板块涨幅7.81%，我们认为脑机接口已经发酵一段时间或短期已经处于情绪高位，而周五启动的AI医疗应用依然有发酵和上行空间，另外建议持续布局创新药械及产业链相关的CXO及生命科学上游。 ➢AI医疗：①AI+医检：金域医学（域见医言大模型）、迪安诊断（携手华为云发布迪安医检大模型）、美年健康（健康小美）、润达医疗（润医医疗大模型）、安必平（病理AI）；②AI+医疗大模型：医渡科技（医渡云YiduCore）、讯飞医疗科技（星火医疗大模型）、卫宁健康（WiNEX Copliot、病例写作）、百度（灵医医疗大模型）、阿里巴巴(通义千问&旗下发布AI健康应用「AQ」)、字节跳动推出“小荷AI医生”、平安健康（平安医博通）、智云健康（ClouD GPT及ClouD DTx慢病管理）等。③AI+影像：联影医疗（元智医疗大模型）、东软集团（添翼医疗大模型）、迈瑞医疗（重症医疗大模型）、以及开立医疗、祥生医疗等医疗影像医疗设备企业AI影像智能识别为临床医生提效。④AI+医药电商/精准营销：通过模型优化智慧供应链、商品智慧运营、智能客服等提升运营效率，京东健康（AI京医千询医疗大模型）、阿里健康、药师帮、医脉通。⑤AI+基因测序：华大智造（αLab Studio智能实验室）、华大基因（基因检测多模态大模型GeneT）、诺禾致源、贝瑞基因、达安基因。 ➢CXO及生命科学上游产业链：①具备全球影响力的CXO龙头企业，建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等；②以国内业务为主的临床CRO龙头，建议关注泰格医药、
