生物医药战略地位抬升，创新药械及养老服务迎中长期结构性机遇

本期行情回顾

• 医药生物指数本周下跌2.78%，跑输沪深300指数1.71个百分点，行业涨跌幅排名第17。
• 2026年初至今，医药生物指数上涨0.1%，跑输沪深300指数0.56个百分点，行业涨跌幅排名第24。
• 医药行业估值水平（PE-TTM）为30.45倍，接近历史平均水平。
• 子行业表现：医药商业下跌1.93%，化学制药下跌1.98%，中药下跌2.04%，医疗器械下跌2.94%，生物制品下跌3.07%，医疗服务下跌4.71%。
• 2026年初至今，医疗服务涨幅最大（4.24%），化学制药跌幅最大（-3.6%）。

本周个股表现

• A股：480支医药生物个股中，75支上涨，占比15.63%。涨幅前五：亚虹医药（+38.11%）、浙江医药（+12.83%）、中源协和（+12.69%）、多瑞医药（+12.55%）、九安医疗（+10.48%）。跌幅前五：海泰新光（-10.97%）、华大智造（-11.52%）、皓元医药（-12.32%）、福瑞医科（-13.09%）、天智航（-14.81%）。
• 港股：116支医药生物个股中，23支上涨，占比19.83%。涨幅前五：药捷安康-B（+33.53%）、德琪医药-B（+19.57%）、佰泽医疗（+12.87%）、开拓药业-B（+8.58%）、宜明昂科-B（+6.75%）。跌幅前五：梅斯健康（-10.94%）、腾盛博药-B（-11.54%）、同源康医药-B（-11.9%）、叮当健康（-12.05%）、药明巨诺-B（-12.73%）。

行业要闻及政策

• 行业政策：生物医药被列为国家“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天等并列。政府工作报告强调支持创新药和医疗器械发展，健全多层次医疗保障体系，推动商业健康保险发展。
• 行业新闻：
  • 诺和诺德司美格鲁肽注射液第五项适应症上市申请获受理。
  • 辉瑞埃诺格鲁肽注射液获批用于中国成人体重管理。
  • 礼来IL-13单抗在华申报上市。

本周观点

• 政府工作报告将生物医药提升至“支柱产业”地位，强调其国民经济重要性。
• 创新药支持政策从宏观定位逐步下沉至支付落地，商业健康保险和创新药目录推动多元支付体系构建。
• “十五五”规划提出人均预期寿命80岁、养老机构护理型床位占比73%的目标，长护险将加快全国推广。
• 建议关注生物医药行业长期发展，特别是源头创新药械企业，以及银发经济相关产业。

风险提示

• 医药行业政策风险、研发进展不及预期风险、业绩不及预期风险。