生物医药战略地位抬升，创新药械及养老服务迎中长期结构性机遇

生物医药战略地位抬升，创新药械及养老服务迎中长期结构性机遇 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年03月09日 东方财富证券研究所 证券分析师：何玮证书编号：S1160517110001证券分析师：崔晓倩证书编号：S1160525080001 【行情回顾】 本周(2026/03/02-2026/03/06，下同）医药生物指数下跌2.78%，跑输沪深300指数1.71个百分点，行业涨跌幅排名第17。从子行业来看，本周医药商业下跌1.93%，化学制药下跌1.98%，中药下跌2.04%，医疗器械下跌2.94%，生物制品下跌3.07%，医疗服务下跌4.71%。2026年初至今，涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅4.24%；涨幅最小的子板块为化学制药，跌幅3.6%。 本期行业内A股涨幅前五的个股分别为：亚虹医药（+38.11%），浙江医药（+12.83%），中源协和（+12.69%），多瑞医药（+12.55%），九安医疗（+10.48%）。 相关研究 本周港股116支医药生物个股中，23支上涨，占比19.83%。本期行业内港股涨幅前十的个股分别为：药捷安康-B（+33.53%），德琪医药-B（+19.57%），佰泽医疗（+12.87%），开拓药业-B（+8.58%），宜明昂科-B（+6.75%），凯莱英（+5.92%），荣昌生物（+5.9%），一脉阳光（+5.49%），百奥赛图-B（+4.49%），君圣泰医药-B（+3.9%）。 《“小而美”药辅行业迎来产业升级》2026.02.24《ADC商业化进程提速，本土创新药企多路径布局产能》2026.02.09《《药品管理法实施条例》全面修订，推动医药产业创新与监管升级》2026.02.03《医药零售高质量发展政策发布，行业有望加速整合利好龙头》2026.01.27《J.P. Morgan健康大会召开，中国创新药企扬帆出海》2026.01.20 【本周观点】 《2026年政府工作报告》将生物医药产业提升到了与低空经济、集成电路、航空航天等重要产业齐平的支柱地位。 “全链条支持”创新药发展，创新药支持从宏观定位逐步下沉至支付落地。2026年的政府工作报告正式将商业健康保险推至台前，这标志着政策对创新药的支持从宏观定位，逐步下沉至支付体系的落地，并有望在实践层面迈向多元支付的大时代。 2026年全国医疗保障工作会议也明确鼓励商业健康保险将更多基本医保目录外的合理医疗费用纳入保障范围，鼓励商业健康保险机构扩大对创新药的投资规模，促进创新药研发。 “十五五”规划提到两组数字：人均预期寿命80岁，养老机构护理型床位占比73%。“十五五”期间，长护险有望加快在全国推开，逐步覆盖全民。 我们建议关注成为国民经济支柱产业生物医药行业的长期发展，尤其做源头创新、敢为人先的创新药及器械企业地位的不断提升，支付端改革在路上；同时关注银发经济的相关产业。 【风险提示】 医药行业政策风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险 正文目录 1.本期行情回顾..............................................................................................32.本周个股表现..............................................................................................52.1. A股个股表现............................................................................................52.2.港股个股表现...........................................................................................63.行业要闻及政策..........................................................................................83.1.行业政策..................................................................................................83.2.行业新闻..................................................................................................84.本周观点...................................................................................................105.重点公司公告.............................................................................................116.风险提示...................................................................................................13 图表目录 图表1：本周医药生物行业涨跌表现............................................................3图表2：年初至今A股医药生物行业涨跌表现.............................................3图表3：医药生物板块及A股估值及相对估值溢价......................................3图表4：本周医药生物子行业涨跌幅............................................................4图表5：年初至今医药生物子行业涨跌幅.....................................................4图表6：医药生物子行业一年期涨跌幅........................................................4图表7：医药生物子行业PE（TTM）..........................................................4图表8：A股医药生物细分行业本周涨幅前五..............................................5图表9：A股医药生物细分行业本周跌幅前五..............................................6图表10：港股医药生物公司本期涨幅前十...................................................7图表11：港股医药生物公司本期跌幅前十...................................................7图表12：重点公司公告...............................................................................11图表13：重点公司业绩预告.......................................................................13 1.本期行情回顾 本周医药生物指数下跌2.78%，跑输沪深300指数1.71个百分点，行业涨跌幅排名第17。 2026年初至今（2026/01/01-2026/03/06，下同），医药生物指数上涨0.1%，跑输沪深300指数0.56个百分点，行业涨跌幅排名第24。 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/03/06） 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/03/06） 2026年03月06日（本周五），医药行业估值水平（PE-TTM）为30.45倍，近10年医药生物平均估值水平为33倍，目前估值接近历史平均水平。 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/03/06） 从子行业来看，本周医药商业下跌1.93%，化学制药下跌1.98%，中药下跌2.04%，医疗器械下跌2.94%，生物制品下跌3.07%，医疗服务下跌4.71%。 2026年初至今，涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅4.24%；涨幅最小的子板块为化学制药，跌幅3.6%。 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/03/06） 细分子行业来看，2026年年初至今，医疗服务涨幅最大，年初至今涨幅为4.24%，PE（TTM）目前为30.18倍；化学制药涨幅最小，年初至今跌幅为3.6%，PE（TTM）目前为38.79倍。其他细分子行业医疗器械、中药、生物制品、医药商业，涨幅分别为3.14%、0.2%、-0.07%、-0.1%，PE（TTM）分别为34.9、21.49、31.42、16.19倍。 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/03/06） 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/03/06） 2.本周个股表现 2.1.A股个股表现 （A股分类：申银万国行业类-医药生物） 本周480支医药生物个股中，75支上涨，占比15.63%。本期行业内A股涨幅前五的个股分别为：亚虹医药（+38.11%），浙江医药（+12.83%），中源协和（+12.69%），多瑞医药（+12.55%），九安医疗（+10.48%）。 本期行业内A股跌幅前五的个股分别为：海泰新光（-10.97%），华大智造（-11.52%），皓元医药（-12.32%），福瑞医科（-13.09%），天智航（-14.81%）。 2.2.港股个股表现 （下文选取的港股出自港股分类：申银万国港股行业类-医药生物） 本周港股116支医药生物个股中，23支上涨，占比19.83%。本期行业内港股涨幅前十的个股分别为：药捷安康-B（+33.53%），德琪医药-B（+19.57%），佰泽医疗（+12.87%），开拓药业-B（+8.58%），宜明昂科-B（+6.75%），凯莱英（+5.92%），荣昌生物（+5.9%），一脉阳光（+5.49%），百奥赛图-B（+4.49%），君圣泰医药-B（+3.9%）。 本期行业内港股跌幅前十的个股分别为：梅斯健康（-10.94%），腾盛博药-B（-11.54%），同源康医药-B（-11.9%），叮当健康（-12.05%），药明巨诺-B（-12.73%），银诺医药-B（-13.02%），启明医疗-B（-13.77%），永泰生物-B（-14.23%），京东健康（-14.71%），科济药业-B（-23.13%）。 3.行业要闻及政策 3.1.行业政策 生物医药被明确列入国家层面的“新兴支柱产业” 在2026年全国两会政府工作报告中，生物医药被明确列入国家层面的“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天、低空经济等产业并列。政府工作报告中明确：居民医保人均财政补助提高24元，健全多层次医疗保障体系，稳步推进医保省级统筹，持续打击欺诈骗保，兜牢全民健康保障底线；健全多层次医疗保障体系，稳步推动基本医疗保险省级统筹，优化医药集中采购和价格治理，深化医保支付方式改革，完善结余资金使用政策。坚决打击欺诈骗保