工业硅半年报：宽幅震荡，底部上移，关注供给侧政策

第一部分前言概要

• 交易咨询业务资格：[2011]1428
• 研究员：陈汉松
• 期货从业资格证号：F03129697
• 投资咨询资格证号：Z0020351
• 供需展望评分：60%
• 交易逻辑评分：7-10
• 策略推荐：1. [待补充] 2. [待补充] 3. [待补充]
• 风险提示：煤炭价格超预期变化、再次反内卷
• 标题：工业硅半年报
• 前言概要核心观点：宽幅震荡，底部上移，关注供给侧政策

第二部分基本面情况 一、行情回顾

• 2025年1月-6月工业硅价格区间：8400-8500元/吨
• 2025年7月-12月工业硅价格区间：8700-9000元/吨
• 2026年1月-5月工业硅价格区间：8100,9000元/吨
• 2026年6月工业硅价格：9280元/吨

二、需求：下半年工业硅需求环比增加

1. 有机硅行业自律控制开工率
   • 2025年11月开工率：40%
   • 2026年1月开工率：60%
   • 2026年5月开工率：65%
   • DMC产量：2026年1-5月产量环比增加87.46%
2. 下半年多晶硅产量环比增加
   • 2026年1-5月多晶硅产量环比增加14.13%
3. 铝合金和出口对工业硅的需求环比变动不大
   • 2026年1-5月铝合金消费量：31.56万吨
   • 2026年1-5月出口量：4.32万吨

三、供应：丰水期西南硅厂复产带动工业硅产量增加

• 2026年1-5月工业硅产量环比增加5.68%
• 2026年1-5月西南硅厂产量环比增加19.45%
• 2026年1-5月全国工业硅产量：163.2万吨

四、成本及库存：成本关注煤炭，库存并不显著利空

• 6-10月工业硅成本区间：0.28-0.35元/千克
• 2026年1-5月库存环比下降18.18%
• 煤炭价格对成本影响显著

第三部分后市展望及策略推 一、供给侧政策明朗但时间较远

• 供给侧政策预计2027年实施，短期内影响有限
• 2026年1-5月产能利用率：55.6%
• 2026年1-5月开工率：31%

二、供需展望

• 2026年1-5月供需平衡评分：60%
• 2026年1-5月供需缺口评分：6.5%
• 预计2026年供需关系将逐步改善

三、交易逻辑及操作策略

• 支撑位：8200元/吨
• 压力位：10000元/吨
• 策略推荐：
  • 单边：关注8700-9000元/吨区间操作
  • 期权：[待补充]

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