商贸零售行业跟踪周报：AI投资高增如何影响消费-韩国地区消费数据增长跟踪之消费企业数据

韩国名品消费呈加速趋势

• 三星、SK海力士在HBM领域的全球领先地位推动半导体出口持续高增，财富效应在高端零售端体现。
• MOTIE月度数据显示，百货海外名牌销售同比自2025年下半年起逐步走高，2026年4月达+38.1%，5月达+37.3%。
• 高端零售业（百货、免税）企业的收入增速呈现回暖趋势。

高端零售企业业绩回暖

• 新世界：2026Q1营收增速从2024-25年的5%左右提升至11%，归母净利润大幅回暖，主要受益于百货OP同比+30.7%、免税业务扭亏、外国人销售同比+132%等。
• 乐天百货：2026Q1营收同比+4%，OP同比+71%，百货受益于外客+高时尚单品带动，管理层认为若入境游、汇率有利，Q2及下半年OP有望双位数增长。
• 新罗酒店：2026Q1营业收入同比增长8%，营业利润204亿元实现扭亏，免税靠折扣+经营提效利润改善，酒店则得到外客增长的支持。

业绩驱动因素

• 头部消费企业的业绩均受益于消费复苏、韩国外客回暖等因素。
• AI等科技方向的扩张和资本投入最终有望传导并落地到消费层面。

研究结论

• 消费板块经历了回调之后已经呈现低位机会。
• 推荐标的：毛戈平、珀莱雅、蜜雪集团、古茗、小商品城、安克创新等。

本周行情回顾

• 申万商贸零售指数涨跌幅-5.40%，申万社会服务-4.27%，申万美容护理-7.08%，上证综指-1.55%，深证成指-1.55%，创业板指-1.37%，沪深300指数-1.48%。
• 年初至今（1月1日至6月28日），申万商贸零售指数涨跌幅-30.00%，申万社会服务-17.36%，申万美容护理-27.03%，上证综指+1.47%，深证成指+16.69%，创业板指+30.94%，沪深300指数+5.15%。

风险提示

• 终端需求波动、汇率波动、行业竞争加剧等。