综合行业周报：算力需求激增驱动AI电源扩容，关注业绩高增的消费&地产企业

综合 2026年07月19日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 李睿娴（分析师）liruixian@kysec.cn证书编号：S0790525020004 程婧雅（分析师）chengjingya@kysec.cn证书编号：S0790525070010 AI电源：算力需求驱动高性能电源扩容，国产厂商迎来升级机遇AI服务器功耗及机柜功率密度持续提升，带动电源向高功率、高效率、液冷及 HVDC架构升级。弗若斯特沙利文预计2030年全球及中国内地算力服务器电源市场规模分别达到865亿元、76.3亿元，2025—2030年复合增速分别为62.8%、37.7%，具备头部客户认证和规模交付能力的整机及上游供应商有望受益。 地产/八马茶叶：体验经济激活高端商业价值，八马茶叶半年报利润增速超60%地产：中国香港楼市延续量价修复：2026年5月住宅物业售价指数同比增长 数据来源：聚源 12.4%，6月楼宇买卖合约数量及金额分别同比增长29.7%、24.7%。商业地产方面，体验经济与首店经济推动优质商场向社交及文化空间转型，具备核心区位、招商资源和精细化运营能力的龙头有望持续跑赢。八马茶业：预计2026H1营业收入约13.82亿元、YOY不低于30%，归母净利润约1.92亿元、YOY不低于60%。截至2025年末，公司拥有3,773家门店、超2,600万名会员及4,100万名线上粉丝，未来将围绕“千城万店”、会员运营、即时零售、多品牌矩阵拓展增量。 相关研究报告 《全球数控机床市场持续高景气，功率半导体中国厂商加速崛起—行业周报》-2026.7.12 《云计算需求持续验证，Opus 4.7级别模型价 格带或面临松动—行业周报》-2026.7.12 头发护理：赛道升级，Off&Relax以科研功效与情绪价值打造高端洗护 洗护赛道线上集中度持续下降，新锐品牌崛起。Off&Relax定位“亚洲头皮健康专家”，依托日本专业洗护基因与珀莱雅产业化能力，先在日本验证后进入中国市场。研发端由拥有30年经验的杨建中博士领衔，搭建中日专家团队及功效评价体系，形成从基础研究到第三方检测的闭环。产品兼顾功效升级与情绪价值，从蓬松洗护切入，延伸至控油、修护、防脱分层矩阵，并通过香氛、季节限定和包装设计强化疗愈体验。2025年收入达7.44亿元，同比增长102%。2026年推新加快，推出星缎修护系列、Ultra防脱系列及超活喷雾等，覆盖熟龄防脱与局部稀疏场景。渠道已拓展至日本、中国香港、台湾及东南亚线下网络，国内进入山姆、盒马等，并探索体验式零售。品牌凭借研发壁垒、产品迭代和渠道扩张，正快速成长为亚洲洗护市场代表性品牌。 《AI存储扩产与算力变现共振硬件链—行业周报》-2026.7.5 本周行情：消费者服务、商贸零售跑赢大盘，电力设备及新能源跑输大盘本周（2026.7.13-2026.7.17）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数 +2.02%/+3.03%/-1.67%，较恒生指数涨跌幅+0.42/+1.43/-3.27pct，在30个一级行业中排名第12/6/24。 推荐标的：美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药、雅诗兰黛；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象、新鸿基地产、太古地产。（6）AI电力：Bloom Energy、壹连科技、威胜控股、新洁能、士兰微、顺络电子。（7）制造：津上机床中国。 风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。 内容目录 1、AI电源：全球及中国内地算力电源加速发展，上游功率器件厂商及中游服务提供商有望持续受益............................32、地产：中国香港住宅售价持续上行，体验式商业地产持续火热.........................................................................................43、八马茶叶：半年报利润增速超60%，全渠道与会员生态驱动“千城万店”提速.................................................................54、头发护理：赛道升级，Off&Relax以科研功效与情绪价值打造高端洗护..........................................................................75、行业行情回顾：本周消费者服务、商贸零售跑赢大盘，电力设备及新能源跑输大盘...................................................115.1、港股行业跟踪：本周商贸零售、消费者服务上涨....................................................................................................115.2、港股制造消费标的表现：本周（2026.7.13-2026.7.17）商贸零售类上涨排名靠前...............................................126、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：预计到2030年全球算力服务器电源行业市场规模将达到8650亿元，其中中国763亿元........................................3图2：截至2026/7/12，中原城市领先指数达到159.34，同比增长16.8%...............................................................................4图3：2026年5月中国香港住宅物业售价指数达到321.9，同比增长12.4%..........................................................................4图4：2026年6月中国香港楼宇买卖合约总量为9434宗，同比增长29.7%..........................................................................4图5：2026年6月中国香港楼宇买卖合约成交总额为828.45亿港元，同比增长24.7%.......................................................4图6：2026Q1太古汇旗下购物中心零售额实现大幅增长，北京三里屯、上海兴业项目同比增速分别为56.2%、81.5%.5图7：八马茶叶预计2026H1营收增速不低于30%....................................................................................................................6图8：八马茶叶预计2026H1归母净利润增速不低于60%........................................................................................................6图9：618电商节八马茶叶多类目连续第一.................................................................................................................................6图10：八马茶叶天猫品牌超级会员日GMV同比增长70%+....................................................................................................6图11：2020-2026H1中国线上洗护市场集中度持续下降...........................................................................................................7图12：Off&Relax品牌先在日本市场验证，再回到中国市场...................................................................................................8图13：Off&Relax2023年以来加速增长.......................................................................................................................................8图14：Off&Relax品牌抖音和天猫渠道为主阵地.......................................................................................................................8图15：品牌拥有国际化科学顾问团队.........................................................................................................................................9图16：品牌研发实力雄厚.............................................................................................................................................................9图17：Off&Relax通过分龄防脱精准对应目标客群.................................................................................................................10图18：品牌产品线从基础养护到进阶专业再到特色限定........................................................................................................10图19：本周（2026.7.13-2026.7.17）港股本周商贸零售/消费者服务跑赢恒生指数（%）..................................................11图20：2026年初至今三大板块走势均弱于恒生指数（%）.............