商贸零售行业跟踪周报：思考乐教育披露2024年中报，需求强劲业绩高增，关注政策趋稳后教培行业投资机会

本周行业观点

本周思考乐教育和卓越教育集团披露2024年中报，反映出2024年上半年教培需求旺盛，暑期招生培训表现良好，合同负债同比大幅增长。

• 卓越教育集团：业务保持健康增长，K9非学科类培训开始并表，2024H1实现营收3.17亿元，同比增长68.1%，毛利率45.0%，同比增长8.1个百分点；经营利润/归母净利润0.74亿元/0.55亿元，同比增长219.2%/160.7%。业务拆分：全日制复习收入1.24亿元，同比增长19.7%；辅导项目收入0.76亿元，同比增长31.9%；素质教育收入1.18亿元，同比增长320.9%，非学科类培训开始部分并表。截止2024年6月末，合同负债4.58亿元。
• 思考乐教育：业绩显著恢复，业务转型后素养课程增长强劲，2024H1实现营收3.99亿元，同比增长58.8%，毛利率44.38%，同比增长2.57个百分点；经营利润/归母净利润1.14亿元/0.83亿元，同比增长129.2%/92.5%。素养课程收入大幅增长，由去年同期的2.32亿元增长至3.67亿元，同比增长57.84%；课时由去年同期的267.53万课增长至420.29万课，同比增长57.1%。

“双减”三周年已过，教培行业政策趋于稳定，行业竞争格局大幅改善，非学科类培训机构进入门槛提升，政策监管常态化。卓越教育和思考乐教育已基本完成转型，收入端大幅增长验证终端需求强劲。受益于行业需求旺盛，已成功转型的机构未来仍将继续享受行业增长红利。

投资建议

教培行业需求依旧强劲，行业整体景气度较高，政策监管区域稳定，未来有望继续稳步发展。推荐新东方，学大教育，建议关注好未来，思考乐教育，卓越集团教育等。

风险提示

消费恢复不及预期，宏观经济波动，行业竞争加剧等。