本周行业观点：黄金珠宝终端销售数据或已触底，关注疫后复苏投资机会。2022年Q4，周大福披露的其截至2022年10-12月的经营数据，2022年Q4，公司集团层面零售额同比下滑-19.3%，其中分地区来看，中国内地零售额同比下滑20.4%，港澳及其他市场零售额同比下滑11.1%。同店数据方面，中国内地同店零售额同比下滑33.1%，销售量同比下滑37.4%。港澳及其他市场同店零售额同比下滑7.8%，销量下滑35.1%。2023年元旦以来，疫情放开后各地黄金珠宝销售开始明显恢复，叠加2023年春节返乡人员较多，或对黄金珠宝的销售带来更大的刺激。政策不确定性消除，2023年黄金珠宝头部品牌加盟商开店节奏有望回到疫情前的水平。投资建议：黄金珠宝行业销售数据在2022年Q4已经触底，2023年进入元旦春节销售旺季以来恢复明显，且开店有望恢复到疫情前的正常节奏，我们预计2023年业绩端有望迎来较好的增长，目前黄金珠宝行业估值处于较低水平，未来也有望迎来估值的修复，推荐迪阿股份，中国黄金，周大生，周大福，建议关注潮宏基，老凤祥等。
