本周港股延续下跌趋势,板块分化加剧,仅半导体与医药生物板块收涨。南向与外资均转为净流入,其中南向资金加仓硬件设备与半导体,外资主要加仓软件服务与可选消费零售。港股IPO节奏加快,产业资本净减持。短期来看,港股受海外流动性偏紧压制,且年内解禁高峰、IPO小高潮等微观流出压力尚在,待负面因素消化后,市场有望重回基本的性价比认知。从盈利预期来看,全部港股2025年全年盈利增速较上半年环比改善,分析师一致预期上修。从估值水平来看,恒生科技估值处于低位,信息技术、公用事业以及部分消费板块估值较A股美股偏低。