算电协同连续下跌，投资价值明显

公用事业《环保红利价值重估持续，再生资源高景气》2026.06.23公用事业《公用事业数据周报_20260622》2026.06.22公用事业《公用事业数据周报_20260615》2026.06.15公用事业《海外担忧算力需求，国内其实是机会》2026.06.14公用事业《算电协同波动但仍看好，绿证价同比上涨》2026.06.08 本报告导读： “十五五”能源规划发布，首次将“算电协同”作为独立任务首次写入国家级能源五年规划，中长期我们仍然看好算电板块。 投资要点： 国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》：到2030年，电力总装机54亿千瓦，风光装机占比超过50%，新能源发电量占比30%，按装机目标测算十五五新能源装机增量8.6亿千瓦（十四五目标6.7亿千瓦，实际13亿千瓦），若按2030年新能源发电占比30%测算（13*30%=3.9万亿度），风电装机增加5亿千瓦至11亿千瓦，利用小时2000h，发电量2.2万亿度，光伏装机增加6亿千瓦至18亿千瓦，利用小时1000h，发电量1.8万亿度，合计4万亿度，测算5年风光装机增量11亿千瓦。新型储能从1.36亿千瓦增至3亿千瓦，五年新增1.64亿千瓦（储能增量占风光增量比重不到20%，我们估计储能实际需求或会超出该预期）；西电东送新增0.8亿千瓦以上，“十四五”实际新增0.7亿千瓦。 《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》：文件除了明确可再生能源电力消纳责任权重的考核（强调分区分档，差异化设置权重指标，有利于地区消纳和资源配置），同时首次引入了非电消费最低比重的考核，包括可再生能源供热（制冷）、可再生能源制氢氨醇等综合利用、生物燃料等可再生能源非电利用种类，利好绿色氢氨醇产业，相关标的：嘉泽新能、电投绿能等。 江苏、广东7月现货电价回升，云南机制电价改善。1、江苏7月集中竞价交易加权均价为362元/兆瓦时，6月351元/兆瓦时，25年7月396元/兆瓦时。2、广东7月月度综合价483元/兆瓦时，6月为401元/兆瓦时，25年7月为372元/兆瓦时。3、云南27年新能源机制电价出清价：光伏0.331元/度，风电0.335元/度，2341项目中标。对比25年，529个项目申报，光伏0.330元/度，风电0.332元/度；26年第二批1323个，光伏0.329元/度，风电0.335元/度。 推荐：（1）火电：华电国际、国电电力、天富能源；（2）水电：长江电力、国投电力、川投能源、黔源电力、桂冠电力、湖北能源；（3）绿电：龙源电力、中闽能源、福能股份、节能风电、三峡能源、甘肃能源、金开新能；（4）港股：龙源电力、华润电力、中国电力、大唐新能源；（5）核电和燃气：中国核电、天壕能源。 风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号