固收点评：鼎通转债，国内高速通讯连接器精密结构件领军企业

转债基本信息

• 发行规模：9.30亿元
• 募集资金用途：母公司改扩建、高速通讯及液冷生产、新能源BMS生产等
• 债底估值：105.30元，YTM为2.82%，债底保护较好
• 转换平价：95.88元，平价溢价率为4.30%
• 转股期：2026年12月30日至2032年06月23日
• 条款：中规中矩，总股本稀释率为1.55%

投资申购建议

• 上市首日价格预测：127.41~141.21元
• 预测依据：可比标的、实证模型、规模、评级、题材
• 转股溢价率预测：40%左右
• 原股东优先配售比例：65.48%
• 网上申购中签率：0.0028%

正股基本面分析

• 公司简介：国内领先的精密连接器及连接器组件制造企业，服务于通讯、汽车电子等领域
• 财务数据：
  • 2021-2025年营收复合增速29.30%，2025年营收15.88亿元，同比增长53.89%
  • 2021-2025年归母净利润复合增速21.77%，2025年净利润2.41亿元，同比增长117.99%
  • 营收主要来自通讯和汽车连接器组件，通讯占比持续提升
  • 毛利率和净利率小幅波动后回升，销售费用率维稳，财务费用先降后升，管理费用率下降
• 公司亮点：
  • 拥有全流程技术体系，掌握多项核心技术，专利146项
  • 与全球知名厂商合作，逐步向一级供应商升级
  • 布局高速连接器、液冷CAGE及BMS连接器等高端产品

风险提示

• 申购至上市阶段正股波动风险
• 上市时点不确定带来的机会成本
• 违约风险
• 转股溢价率主动压缩风险