AI电源高景气延续，800VHVDC驱动行业升级

Valuates Reports预计2025-2031年AI服务器电源市场规模CAGR达45%。服务器电源核心任务是将市电转换为适合服务器硬件的稳定直流电。按输入类型分为交流和直流，按功率容量分为低、中、高功率。2024年全球AI服务器电源市场规模为28.46亿美元，预计到2031年将达608.10亿美元，CAGR达45%。

AI数据中心功率需求提升推动供配电架构向高压直流方案转变。传统UPS模式局限性显现，终端对高压直流方案需求提升。数据中心高压系统主要有OpenCompute Project的±400V系统和英伟达主导的800V HVDC系统，中国也在研发400V和800V HVDC系统。英伟达将从2027年起推动800V HVDC落地，主要有方案A（PSU移至机架侧挂式集中供电单元，输出800V直流再降压）和方案B（固态变压器直接转换）。

800V HVDC方案具备多重优势：

1. 效率损耗：端到端能效提升5%，降低散热压力；
2. 铜缆负重：铜缆用量下降超70%；
3. 空间利用：空间利用率提升超80%。

AI服务器电源功率逐步提升，大陆电源厂商竞争力逐步增强。光宝科技单个PSU电源功率将从3kW提升至5.5kW-18.3kW甚至更高。当前市场以台系厂商为主，大陆厂商加速追赶，如麦格米特（进入英伟达供应链）、欧陆通（供应谷歌）、富特科技（拓展数据中心业务）、奥海科技（研发大功率AI服务器电源）、新雷能（数据中心二次电源批量交付）等。

建议关注：麦格米特、欧陆通、富特科技、奥海科技、新雷能、欣锐科技、中恒电气。

风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，原材料价格上涨，新品研发不及预期。