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科技行业月报：全球科技板块修复上行，AI智能体或驱动高景气延续

2026-05-13 王大卫,童钰枫交银国际 Billy

全球科技板块在2026年4月至5月期间呈现修复上行态势，跑赢大盘。主要指数表现：MSCI信息科技指数上涨20.1%，万得信息技术指数上涨22.2%，恒生科技指数上涨4.3%。原因分析：地缘局势波动导致估值处于低位，投资者风险偏好改善，AI智能体兴起带来长期需求增长，部分海外CSP云业务增速超预期，资本开支或持续至2027年。AI产业链（存储、通信、先进制程逻辑代工）供不应求，价格高位。估值方面，纳斯达克100、费城半导体等指数估值回升但未达高位，A股申万电子指数创2020年以来新高，标普500软件&服务指数估值回落，市场担忧传统SaaS商业模式受替代冲击。
存储芯片行业高景气持续，4月合约价格全线走高。DRAM价格：8Gb DDR5合约均价升至11.88美元，8Gb DDR4升至17.10美元；NANDFlash价格：256Gb TLC升至12.32美元，512Gb TLC升至24.60美元。预计供不应求格局持续至2027年，AI智能体需求提升CPU及DRAM（LPDDR5）需求。
台积电2026年4月营收同比增长17%，环比回落1%。2nm产品或在2Q26开始贡献收入，全年营收同比增长34%的预测维持。
半导体设备国产化稳步推进，行业边际改善明确。3月中国内地半导体设备进口金额同比持平，采购节奏企稳，国产设备导入降低进口依赖度。预计2026年中国内地半导体设备市场规模542亿美元。
投资启示：科技股上涨为流动性和基本面共振结果，市场对Agentic AI提升CPU需求达成共识，CPU相关标的（AMD、英特尔）长期增长逻辑和估值体系获正面反应。存储/网络通信等供应链供不应求，投资者开始计入长协影响。建议有选择性地配置相关股票，关注英伟达和台积电，大市值的GPU和先进制程龙头公司股价表现相对落后。