碳酸锂周报：预期修正 碳酸锂市场承压

2025年6月29日 预期修正 碳酸锂市场承压 核心观点及策略 上周回顾：碳酸锂市场经历了一次剧烈的“预期修正”，价格重心快速下移。核心驱动在于供给端的利空落地与需求端的淡季现实形成共振。供给方面，此前支撑盘面的“矿端供给收缩”逻辑被证伪，江西宜春锂矿用地审批进展顺利，且津巴布韦锂精矿出口禁令出现松动，市场对远期原料短缺的担忧迅速消退。同时，国内碳酸锂周度产量维持微增，进口量持续高位。需求端则相对不及预期，新能源车终端零售疲软，动力电池厂排产积极性受抑，导致产业链缺乏接货热情。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 后期观点：市场将进入“成本支撑”与“库存抛压”的激烈博弈期。操作上建议保持谨慎偏空思路。核心逻辑在于，虽然当前价格已逼近部分高成本企业的生产成本线，理论上存在“抗跌”支撑，但产业链的负反馈机制尚未结束。下游正极材料厂在低利润挤压下，对高价原料的抵触情绪强烈，刚需采购成为主流，缺乏大规模补库动力。技术面上，周线级别均线已呈空头排列，反弹力度受限。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 风险因素：矿端扰动，仓单高位风险。 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周市场分析： 监管与交割：截至2026年6月29日，广期所仓单规模合计48544手。主力合约持仓规模44.35万手。 供给端：据百川数据统计，截至6月29日，碳酸锂周度产量27996吨，较上期+0.33%。锂盐厂出货节奏平稳，多执行长单交付，少部分企业存挺价惜售情绪。锂盐厂整体生产平稳，6月排产环比维持增量。津巴布韦部分硫酸锂及锂精矿已陆续发运，江西矿端消息持续扰动市场。 锂矿进口：据百川数据统计，锂矿石进口合计约68.08万吨，环比-10.18%。其中从澳大利亚进口33.05万吨，环比-6.9%；从津巴布韦进口量约6.15万吨，环比-39.9%；进口自尼日利亚的锂矿合计约10.49万吨，环比+15.61%。从南非端进口量约11.00万吨，环比-2.69%。 锂盐进口：据百川数据统计，5月碳酸锂进口量37555吨，环比+15.02%，同比+77.6%。其中从智利进口约24522吨，环比+14.67%，占比约65.30%。从阿根廷进口量11423吨，环比+19.55%，占比约30.42%。 需求方面： 下游正极材料方面： 供给方面，百川口径下，截至6月29日，三元材料周度产量约20715吨，开工率52.47%， 较上期-2.35个百分点。磷酸铁锂周度产量约12.54万吨，开工率95.06%，较上期+4.15个百分点。 价格上，百川口径下，截至6月29日，三元材料价格小幅下行，6系三元价格下降2.70%至18万元/吨；8系价格下降2.42%至20.20万元/吨；磷酸铁锂动力型价格从6.17万元/吨下降至5.84万元/吨，储能型价格从6.00万元/吨下降至5.68万元/吨。 整体来看，磷酸铁锂方面，某大厂云南基地部分产线复产，新增产能逐步释放，市场供应小幅增加。三元材料方面，无集中检修或新增产能投放，产量下滑主要源于江苏、贵州、浙江等地部分企业受下游项目排产调整影响而小幅减产，带动供应量减少。 新能源汽车方面： 乘联分会数据显示，6月1-14日，全国乘用车新能源市场零售34.1万辆，同比去年6月同期下降8%，今年以来累计零售403.9万辆，同比下降15%；全国乘用车厂商新能源批发37.8万辆，同比去年6月同期增长10%，今年以来累计批发568.4万辆，同比增长2%。动力电池终端需求处于淡季，6月前两周同比仍下降。后续观察新能源汽车下乡对需求的拉动效应。 乘联分会最新数据显示，6月前两周新能源车市场呈现“批零分化”的结构性特征：受高基数效应、高考季消费延后及动力电池传统淡季等多重因素扰动，终端零售量同比下滑8%；但厂商批发端逆势同比增长10%，反映出车企正积极备货以应对半年末冲量。尽管短期需求承压，新能源渗透率依然稳居63.9%的高位，后续随着“新能源汽车下乡”等政策的落地发力，有望有效激活下沉市场潜力，对冲淡季影响并带动终端需求企稳回暖。 库存方面： 百川数据显示，截至6月29日，碳酸锂库存工厂库存16460吨，较上期去库310吨；交易所库存48544手，较上周减少3431手。行业维持去库趋势，锂盐厂出货平稳，库存小幅去化，贸易商积极出货，库存去化，材料厂刚需采购为主，高开工支撑下库存持续消耗。仓单仍处于高位。 三、行业要闻 1、SHMET6月23日讯，根据环评公告，泉州金同旭能新能源（一期）项目采用回转窑焙烧转化锂辉石物理形态，再经酸化、沉锂等工序制取碳酸锂。建成后可实现电池级碳酸锂 产能30000吨/年，同时副产无水硫酸钠94752吨/年。该工艺路线成熟，可有效提升锂资源提取效率，为下游动力电池及储能产业提供关键原料保障。项目占地224647.48平方米，生产装置涵盖从矿石预处理到产品精制的全流程环节。（电池中国） 2、据大东时代智库，2026年7月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约283GWh，环比增5.6%，其中储能电芯排产占比为42.9%，三元电芯排产占比为14.6%。2026年7月全球市场动力+储能+消费类电池产量296GWh左右，环比增5.3%。（大东时代智库） 3、藏格矿业公告称，公司全资子公司藏格锂业收到青海省工信厅项目备案通知书，拟投资3200万元对原有1万吨碳酸锂生产装置进行技术改造，采用循环吸附工艺回收沉锂母液锂离子，在不新增老卤消耗的情况下新增2000吨/年电池级碳酸锂产能。（藏格矿业） 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 碳酸锂周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：021-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。