跟随油价大幅回落，后期跌幅将放缓：聚酯产业链周报

影响因素分析

• 国际油价持续大幅下探，EIA报告下调2026年原油产量预估，供应下调幅度大于需求下调，全年供需缺口扩大；2027年供应过剩量小幅扩大。
• 基本面数据：
  • PX和油制乙二醇利润总体较好，PTA现货加工费小幅回落。
  • 瓶片基差走弱，其他品种基差变化不大。
  • 开工率：PX暂时稳定，乙二醇开工率下降，聚酯开工率低位稳定，短纤开工率回升，织机开工率上升。
  • 产量：5月PX产量环比稳定同比增长，乙二醇产量环比同比上升，短纤产量环比同比下降，PTA周产量小幅下降。
  • 库存：美国炼油厂开工率小幅下降，原油库存继续大幅下降；PTA和乙二醇库存小幅下降，短纤库存小幅下降，长丝库存上升至今年以来最高。
  • 价格：短纤现货加工费回升，瓶片与短纤现货价差继续走低，瓶片现货加工费继续下降。

宏观及终端需求情况

• 国际油价持续下挫，海外通胀压力缓解。
• 5月我国纺织服装出口环比回升，同比下降2.3%。

研究结论

• 后期油价跌幅将放缓，聚酯产业链跟随油价下跌，但跌幅趋缓。
• 聚酯原料需求仍偏弱，库存压力存在，价格承压。
• 宏观需求方面，海外通胀压力缓解，但国内纺织服装出口仍面临压力。